报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期货氛围转好后现货开启低价拿货，盘面筑底后技术性反弹，但宽松格局未逆转，市场缺乏驱动，需谨慎追涨[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素工厂近两周复产为主产量回升，目前日产接近19万吨，近期山西装置技改停车致地区产量小幅减少[1] - 价格前期下跌至下游可接受范围，期货反弹后下游陆续拿货，行情边际转好[1] - 阅兵后一周复合肥工厂开工负荷回升，目前开工与去年基本持平，本月复合肥厂成品库存连续去化，肥料开启向终端转移，尿素价格近期偏弱使工厂利润抬升，但目前备肥已近七八成，后续增量受限[1] - 虽产量目前减量，但下游内需不足，库存依然增加且高企，大幅高于往年同期，制约尿素价格上行[1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2601合约1700元/吨开盘，高开低走，日内偏强震荡，最终收于1686元/吨，收成一根阴线，涨跌幅+0.42%，持仓量277334手（-7644手）[2] - 主力合约前二十名主力持仓席位中，多头-3955手，空头-5791手，其中宏源期货净多单+752手、中泰期货净多单-991手，中信期货净空单+1357手，国泰君安净空单-551手[2] - 2025年9月16日，尿素仓单数量8279张，环比上个交易日-334张，其中嘉施利平原-27张，铁岭东北丰-300张，眉山邦力达-7张[2] 现货方面 - 昨日受期货反弹影响，上游工厂成交转好，今日报价有小幅反弹[1][4] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格范围多在1600 - 1630元/吨，河北部分工厂报价1680 - 1690元/吨，但高报价工厂主要执行出口集港订单[1][4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1月合约基差-26元/吨（+17元/吨）[8] 供应数据 - 2025年9月16日，全国尿素日产量18.86万吨，较持平，开工率79.69%[10]