报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约冲高回调，持仓量减少，现货升水，基差走强基本面矿端，铜矿TC现货指数运行于负值区间，精矿报价坚挺，对铜价提供成本支撑供给方面，废铜以及铜精矿供应紧张，限制冶炼厂产能，叠加美联储降息等宏观因素，使铜价运行于高位区间需求方面，铜价强势抑制下游采买情绪，现货市场成交清淡终端方面，旺季对需求的提振未显现，消费状况恢复偏慢期权方面，平值期权持仓购沽比为1.37，环比-0.0148，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降技术上，60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩操作建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价80,880.00元/吨，环比-60.00；LME3个月铜收盘价10,119.50美元/吨，环比-67.00 [2] - 沪铜主力合约隔月价差-20.00元/吨，环比-50.00；主力合约持仓量165,216.00手，环比-14040.00 [2] - 沪铜期货前20名持仓-7,538.00手，环比-1884.00；LME铜库存152,625.00吨，环比-1325.00 [2] - 上期所库存阴极铜94,054.00吨，环比+12203.00；LME铜注销仓单17,175.00吨，环比-3550.00 [2] - 上期所仓单阴极铜33,692.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价81,120.00元/吨，环比+180.00；长江有色市场1铜现货价81,235.00元/吨，环比+240.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）59.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价53.50美元/吨，环比0.00 [2] - CU主力合约基差240.00元/吨，环比+240.00；LME铜升贴水（0 - 3）-61.93美元/吨，环比+11.49 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口量256.01万吨，环比+21.05；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-41.30美元/千吨，环比-0.45 [2] - 江西铜精矿71,280.00元/金属吨，环比-10.00；云南铜精矿71,980.00元/金属吨，环比-10.00 [2] - 南方粗铜加工费700.00元/吨，环比0.00；北方粗铜加工费700.00元/吨，环比0.00 [2] - 精炼铜产量127.00万吨，环比-3.20；未锻轧铜及铜材进口量425,000.00吨，环比-55000.00 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；上海1光亮铜线废铜56,170.00元/吨，环比-20.00 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价590.00元/吨，环比0.00；上海2铜（94 - 96%）废铜68,650.00元/吨，环比0.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量216.94万吨，环比-4.51；电网基本建设投资完成额累计值3,314.97亿元，环比+404.31 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60,309.00亿元，环比+6729.23；集成电路当月产量4,250,000.00万块，环比-439220.70 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.31%，环比-0.00；沪铜40日历史波动率7.73%，环比+0.01 [2] - 当月平值IV隐含波动率13.92%，环比-0.0177；平值期权购沽比1.37，环比-0.0148 [2] 行业消息 - 《求是》发表习近平总书记重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》，整治企业低价无序竞争等乱象，推动内外贸一体化发展[2] - 1 - 8月规上工业增加值同比增长6.2%，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元同比增长0.5%，民间投资同比下降2.3% 8月全国城镇调查失业率5.3%，社会消费品零售总额39668亿元同比增长3.4% [2] - 8月一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.9%，降幅环比收窄0.2个百分点，上海上涨5.9%，北京、广州和深圳分别下降3.5%、4.3%和1.7% 二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.4%和3.7%，降幅分别收窄0.4个和0.5个百分点[2] - 1 - 8月全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%；住宅投资46382亿元，下降11.9%；新建商品房销售面积57304万平，同比下降4.7%；住宅销售面积下降4.7%；新建商品房销售额55015亿元，下降7.3%；住宅销售额下降7.0% [2] - 华尔街顶级策略师称美联储本周降息后，美国股市涨势有后继乏力风险，投资者或关注潜在经济放缓[2]