报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日公布的美国8月零售销售环比值为0.6%，大幅超预期的0.2%，对美联储降息预期形成压制，数据公布后贵金属价格短线回落 [1] - 当前主导联储货币政策的重要事件是明日凌晨的联储议息会议，零售数据强势从中期看将使海外衰退概率下降，若联储降息性质为“预防式降息”，对工业属性偏强的白银形成更显著利多因素 [1] - 从历史表现看，黄金受益于美国财政赤字扩张，白银价格上涨受美联储宽松货币政策预期驱动，当前鲍威尔发言标志联储新一轮降息周期开始，哈塞特就任联储主席可能性意味着货币政策性质根本变化，宏观背景有利于贵金属尤其是白银价格上涨，策略上建议逢低做多，沪金主力合约参考运行区间816 - 860元/克，沪银主力合约参考运行区间9710 - 10800元/千克 [2] 各品种价格表现 贵金属期货价格 - 沪金涨0.19%，报839.74元/克，沪银跌0.41%，报10043.00元/千克；COMEX金涨0.13%，报3729.90美元/盎司，COMEX银涨0.01%，报42.92美元/盎司 [1] 其他相关品种价格 - 美国10年期国债收益率报4.04%，美元指数报96.65 [1] 各贵金属品种日度表现 |品种|单位|收盘价|前交易日|日度变化|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |Au(T + D)|元/克|838.10|828.03|10.07|1.22%| |伦敦金|美元/盎司|3695.40|3657.65|37.75|1.03%| |SPDR黄金ETF持|吨|979.95|976.80|3.15|0.32%| |Ag(T + D)|元/千克|10099.00|9994.00|105.00|1.05%| |伦敦银|美元/盎司|42.69|42.20|0.49|1.16%| |SLV银ETF持|吨|15217.84|15152.90|64.94|0.43%| |美国10年期国债收益率|%|4.0400|4.0500|-0.01|-0.02%| |TIPS|%|1.6700|1.6800|-0.01|-0.60%| |美元指数| - |96.6434|97.3586|-0.72|-0.73%| |离岸人民币| - |7.2545|7.2899|-0.04|-0.49%| |道琼斯指数| - |45757.90|45883.45|-125.55|-0.27%| |标普500| - |6606.76|6615.28|-8.52|-0.13%| |纳斯达克指数| - |22333.96|22348.75|-14.79|-0.07%| |VIX指数| - |16.36|15.69|0.67|4.27%| |伦敦富时100| - |9195.66|9277.03|-81.37|-0.88%| |东京日经225指数| - |44902.27|44768.12|134.15|0.30%| [3] 金银重点数据汇总 黄金数据 |指标|单位|2025 - 09 - 16|2025 - 09 - 15|日度变化|日度涨跌幅|近一年历史分位数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |COMEX黄金收盘价（活跃合约）|美元/盎司|3727.50|3719.50|上涨|0.22%|99.60%| |COMEX黄金成交量|万手|18.87|18.48|上涨|2.12%|57.53%| |COMEX黄金持仓量|万手|50.96|49.29|上涨|3.39%|62.26%| |COMEX黄金库存|吨|1218|1219|下跌|-0.04%|79.76%| |LBMA黄金收盘价|美元/盎司|3695.40|3657.65|上涨|1.03%|99.60%| |SHFE黄金收盘价（活跃合约）|元/克|842.08|831.60|上涨|1.26%|99.59%| |SHFE黄金成交量|万手|31.40|25.29|上涨|24.13%|31.14%| |SHFE黄金持仓量|万手|44.80|44.30|上涨|1.13%|95.08%| |SHFE黄金库存|吨|53.23|53.23|持平|0.00%|99.18%| |SHFE黄金沉淀资金|亿元|603.61|589.42|流入|2.41%|99.59%| |AuT + D收盘价|元/克|838.10|828.03|上涨|1.22%|99.59%| |AuT + D成交量|吨|43.66|33.78|上涨|29.26%|68.85%| |AuT + D持仓量|吨|211.36|208.10|上涨|1.57%|65.57%| [5] 白银数据 |指标|单位|2025 - 09 - 16|2025 - 09 - 15|日度变化|日度涨跌幅|近一年历史分位数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |COMEX白银收盘价（活跃合约）|美元/盎司|42.88|43.19|下跌|-0.72%|99.18%| |COMEX白银持仓量|万手|15.67|15.84|下跌|-1.05%|54.71%| |COMEX白银库存|吨|16318|16412|下跌|-0.57%|98.80%| |LBMA白银收盘价|美元/盎司|42.69|42.20|上涨|1.16%|99.60%| |SHFE白银收盘价（活跃合约）|元/千克|10108.00|10017.00|上涨|0.91%|99.59%| |SHFE白银成交量|万手|97.81|82.33|上涨|18.81%|41.80%| |SHFE白银持仓量|万手|89.58|89.15|上涨|0.48%|80.32%| |SHFE白银库存|吨|1231.26|1243.48|下跌|-0.98%|57.78%| |SHFE白银沉淀资金|亿元|244.47|241.12|流入|1.39%|96.31%| |AgT + D收盘价|元/千克|10099.00|9994.00|上涨|1.05%|99.59%| |AgT + D成交量|吨|508.79|380.01|上涨|33.89%|64.34%| |AgT + D持仓量|吨|3450.054|3477.766|下跌|-0.80%|23.36%| [5] 金银内外价差统计 |价差类型|日期|COMEX连一|近月|汇率|单位转换系数|SHFE - COMEX价差（元/单位）|SHFE - COMEX价差（美元/盎司）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金内外价差|2025 - 09 - 16|3697.70美元/盎司|842.08元/克|7.1163|31.1035|-3.93元/克|-17.19| |黄金内外价差|2025 - 09 - 16|3689.59|838.42元/克|7.1041|31.1035|-4.29元/克|-18.78| |白银内外价差|2025 - 09 - 16|42.54美元/盎司|10108.00元/千克|7.1041|31.1035|392.92元/千克|1.72| |白银内外价差|2025 - 09 - 16|42.55|10099.00元/千克|7.1041|31.1035|380.95元/千克|1.67| [53]