报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇仍是交易港口压力传导到内地逻辑，内地后期有季节性备货需求和联泓新装置备货增量，但港口会持续形成倒流冲击，目前价格盘面对标内地价格，后期内地行为关键，兴兴预计9月初开车但库存仍累积，倒流化解港口压力但会打压内地估值，目前估值和库存一般，驱动不足，抄底需等待，关注进口变量如印度买伊朗、计划外检修等[2] - 聚乙烯两油库存同比中性，上游两油和煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料和成品均中性，整体库存中性，09基差华北 - 110左右、华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近暂无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产情况、美国报价情况和2025年新装置投产落地情况[3] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，估值上基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口情况不错，非标价差中性，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性[3] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年9月1 - 16日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2302降至2290，华南现货从2290降至2288，鲁南折盘面维持2580 - 2590，西南折盘面从2520涨至2555，河北折盘面从2565涨至2570，西北折盘面从2728涨至2735，CFR中国维持266，CFR东南亚维持326，进口利润维持不变，主力基差从 - 125变为 - 105，盘面MTO利润从 - 1373变为 - 1255，日度变化为动力煤期货0、江苏现货 - 3、华南现货 - 2、鲁南折盘面0、西南折盘面35、河北折盘面5、西北折盘面22、CFR中国0、CFR东南亚0、进口利润0、主力基差 - 5、盘面MTO利润67[2] 塑料（聚乙烯） - 2025年9月1 - 16日东北亚乙烯维持840 - 850，华北LL从7150降至7140后涨至7140，华东LL从7275降至7205后涨至7290，华东LD从9575降至9525后涨至9550，华东HD维持7400，LL美金维持840，LL美湾从840降至796，进口利润从 - 44变为 - 76，主力期货从7226降至7169后涨至7234，基差从 - 80变为 - 90，两油库存维持66 - 68，仓单从9298增至12736，日度变化为东北亚乙烯0、华北LL0、华东LL50、华东LD25、华东HD0、LL美金0、LL美湾0、进口利润2、主力期货 - 10、基差0、两油库存0、仓单0[3] PP（聚丙烯） - 2025年9月10 - 16日山东丙烯从6650涨至6680后降至6530，东北亚丙烯从760涨至770，华东PP从6850降至6805后涨至6840，华北PP从6883降至6863后涨至6868，山东粉料维持6750 - 6780，华东共聚维持7078 - 7114，PP美金维持840 - 845，PP美湾维持947，出口利润从 - 20变为 - 18，主力期货从6948降至6913后涨至6970，基差从 - 100变为 - 140，两油库存维持66 - 68，仓单维持13706 - 13749，日度变化为山东丙烯 - 50、东北亚丙烯0、华东PP25、华北PP5、山东粉料0、华东共聚0、PP美金0、PP美湾0、出口利润0、主力期货4、基差 - 20、两油库存0、仓单0[3] PVC - 2025年9月10 - 16日西北电石从2400涨至2500，山东烧碱从897降至847，电石法 - 华东从4740涨至4830，乙烯法 - 华东维持5500，电石法 - 华南维持5450，电石法 - 西北维持4450，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润维持408 - 390，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 - 244，基差（高端交割品）从 - 160变为 - 150，日度变化为西北电石50、山东烧碱 - 20、电石法 - 华东50、乙烯法 - 华东0、电石法 - 华南0、电石法 - 西北0、进口美金价（CFR中国）0、出口利润0、西北综合利润0、华北综合利润0、基差（高端交割品）0[3]