报告行业投资评级 - 单边：中性 [5] - 套利：中性 [5] 报告的核心观点 - 内外比值走阔，外强内弱格局持续，国内基本面偏弱势，供给压力大致库存增加、现货贴水走弱，海外有降息预期和去库支撑，内外比值进一步走扩但出口窗口未开，海内外矛盾仍在 [4] 相关目录总结 重要数据 - 现货：LME锌现货升水26.76美元/吨，SMM上海锌现货价22230元/吨、升贴水 -65元/吨，广东锌现货价22220元/吨、升贴水 -100元/吨，天津锌现货价22210元/吨、升贴水 -85元/吨 [1] - 期货：2025 - 09 - 16沪锌主力合约开于22290元/吨，收于22255元/吨，较前一交易日 -50元/吨，成交96641手，持仓84991手，日内最高22370元/吨，最低22245元/吨 [2] - 库存：截至2025 - 09 - 16，SMM七地锌锭库存16.06万吨，较上期变化0.64万吨，LME锌库存48975吨，较上一交易日变化 -1175吨 [3]