报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜窄幅震荡，美联储议息会议降息概率升至90%以上，投资者对流动性有再宽松预期；LME库存降1675吨，Comex库存增926吨，SHFE铜仓单和BC铜均增加；下游采购积极性弱；美联储降息25个基点几乎完全定价，关注是否有利多落地表现，政策预期及需求旺季下铜价仍可偏强看待[1] - 氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强；氧化铝短期检修产能回归，原料库存下降但绝对储量仍高，矿价上浮，氧化铝下跌空间见底；铝锭周内窄幅去库，旺季预期增强；市场聚焦美议息会议结果，税返取消后废铝价格有支撑，需求复苏下铝合金跟随铝偏强运行[1][2] - 隔夜LME镍涨、沪镍跌，LME和国内SHFE仓单均增加；镍矿价格平稳，低品位红土镍矿内贸价小跌；不锈钢周度库存环比下降，成本端镍铁价格走强，但供应环比增加；9月三元需求环比转弱，MHP供应偏紧；一级镍周度社会库存明显增加；宏观情绪影响下，镍价上涨至前期区间上沿，存在回调压力[2] 各目录总结 日度数据监测 - 铜：平水铜价格涨185元/吨，升贴水不变；废铜价格跌100元/吨，精废价差扩大307元/吨；下游无氧铜杆和低氧铜杆价格不变；粗炼TC不变；LME库存不变，上期所仓单增3049吨、总库存增12203吨，COMEX库存增1234吨，社会库存降0.3万吨；LME0 - 3 premium降9.3美元/吨，CIF提单降3美元/吨，活跃合约进口盈亏增281.4元/吨[3] - 铅：平均价和升贴水有变动，含税再生精铅和再生铅价格均降25元/吨，含税还原铅价格降50元/吨；铅精矿到厂价均降25元/吨，加工费不变；LME库存不变，上期所库存周度降273吨；升贴水和CIF提单有变化，活跃合约进口盈亏降40元/吨[3] - 铝：无锡报价降10元/吨，南海报价不变，南海 - 无锡价差升10元/吨，现货升水不变；原材料价格有降有升，下游加工费和铝合金价格多数不变；LME库存注册 + 注销不变、仓单增649吨，上期所总库存增4421吨，社会库存电解铝不变、氧化铝降1.0万吨；升贴水降49.65美元/吨，CIF提单不变，活跃合约进口盈亏降55元/吨[4] - 镍：金川镍板状价格涨550元/吨，金川镍 - 无锡和1进口镍 - 无锡价差均扩大；低镍铁价格不变，印尼镍铁价格为0；镍矿部分价格降3元/吨；不锈钢部分价格有涨；LME库存注册 + 注销不变，上期所镍仓单增1208吨、镍库存周度增514吨、不锈钢仓单降253吨，社会镍库存增1125吨；升贴水降228美元/吨，CIF提单不变，活跃合约进口盈亏增620元/吨[4] - 锌：主力结算价和LmeS3价格不变，沪伦比不变，近 - 远月价差降15元/吨；现货和合金价格均不变；周度TC不变；上期所库存周度增793吨，LME库存不变，社会库存周度增0.55万吨；注册仓单上期所增799吨、LME降200吨；活跃合约进口盈亏为0[6] - 锡：主力结算价降0.4%，LmeS3价格降2.1%，沪伦比变化；近 - 远月价差升200元/吨，SMM现货价格降900元/吨，锡精矿价格涨2800元/吨；国内现货升贴水平均不变，LME0 - 3 premium降97.02美元/吨；上期所库存周度增124吨，LME库存不变；注册仓单上期所降92吨、LME增50吨；活跃合约进口盈亏为0，关税3%[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水历史数据图表，涵盖2019 - 2025年[8][10][13] - SHFE近远月价差：呈现铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差历史数据图表，时间跨度为2020 - 2025年[16][20][21] - LME库存：包含LME铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存历史数据图表，时间为2019 - 2025年[23][25][27] - SHFE库存：展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存历史数据图表，时间为2019 - 2025年[30][32][34] - 社会库存：有铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存历史数据图表，时间为2019 - 2025年[36][38][40] - 冶炼利润：包括铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的历史数据图表，时间为2019 - 2025年[42][44][46] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，从业资格号F3013795，咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn [49] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，扎根国内有色行业研究，从业资格号F3080733，咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn [49] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，从业资格号F03109968，咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn [50]