报告行业投资评级 - 中线展望为震荡偏强 [6] 报告的核心观点 - “反内卷”情绪再度加强，结合旺季下宏观释放利好、产业开启补库，预计该情绪升温将助推板块价格进一步走强，但需关注中美会谈动态以及海外国家对国内加征关税的负面影响，预计节前板块整体震荡上行 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 各品种核心逻辑及展望 铁元素 - 铁矿基本面偏健康，唐山限产预计对整体铁矿需求影响有限，短期价格维持震荡；废钢基本面矛盾不突出，跟随成品材运行，短期价格维持震荡 [2] 碳元素 - 临近国庆，钢厂开启节前备库，市场反内卷情绪升温，成本支撑坚挺，唐山焦钢企业环保限产使供给可能收缩，价格短期震荡；“反内卷”氛围下煤矿生产上行有限，中下游节前补库开启，叠加宏观利好，短期价格震荡偏强 [3] 合金 - 短期成本和旺季预期支撑锰硅盘面价格，但后市供需预期悲观，中长期价格中枢有下移空间；兰炭价格及用电成本持稳支撑硅铁价格，旺季盘面下跌空间有限，但后市供需趋向宽松，中长期价格仍有下行压力 [3] 玻璃 - 现实需求偏弱，旺季和政策预期存在，中游去库后可能震荡反复，中长期需市场化去产能，价格重回基本面交易预计震荡下行 [3][6] 纯碱 - 供给过剩格局未变，盘面下行后期现成交小幅放量，后续宽幅震荡运行，长期价格中枢下行以推动产能去化 [6] 各品种具体情况 钢材 - 现货成交一般，低价成交尚可，高炉和电炉利润收缩使部分钢厂停产检修，螺纹产量降幅扩大、需求环比下降、库存压力明显，热卷供需回到阅兵前水平、库存去化、供需矛盾缓解；预计螺纹表现弱于热卷，建议关注多卷空螺策略 [7] 铁矿 - 港口成交增加，现货报价上涨，基本面健康，需求恢复至高位，厂内库存偏低有节前补库预期，但螺纹旺季需求待验证限制上方空间，短期价格震荡 [8] 废钢 - 到货环比下降，现货普遍上涨，供给减少、需求增加，厂库小幅下降，库存可用天数低，基本面矛盾不突出，短期价格跟随成材 [9] 焦炭 - 期货盘面强势，现货价格上涨，二轮提降落地使焦企利润承压但开工积极性尚可，产量基本稳定，需求端刚需支撑偏强，钢厂按需采购，市场继续提降预期转弱，短期价格震荡 [11] 焦煤 - 期货盘面强势，现货部分煤种价格反弹，供给暂时持稳，进口通关维持高位，需求端下游补库需求释放，成交氛围改善，短期价格震荡偏强 [12][14] 玻璃 - 宏观情绪回暖，需求端淡季需求下行但中下游有补库能力，供应端9月有产线待点火且沙河煤改气使供应不确定增加，基本面偏弱，旺季需求待检验，现货易涨难跌，盘面估值中性偏高，现实需求弱，旺季和政策预期下中游去库后可能震荡反复，中长期需市场化去产能，价格重回基本面交易预计震荡下行 [12][13] 纯碱 - 现货价格反弹，宏观情绪回暖，供应端产能未出清但短期产量受影响，后续产能产量将提升，需求端重碱需求稳中有升、轻碱下游采购走平且补库情绪弱，盘面跟随宏观叙事，供给过剩格局未变，后续宽幅震荡运行，长期价格中枢下行 [16] 锰硅 - 反内卷预期升温，焦煤期价上涨带动锰硅盘面高开震荡，河钢9月首轮询盘价下跌，现货报价调涨，成本端港口锰矿成交活跃、矿商报价坚挺，需求端钢厂利润好、成材产量趋于抬升，供应端产量处高位、供应压力积累，短期成本和旺季预期支撑价格，但中长期价格中枢有下移空间 [16][17] 硅铁 - 反内卷预期升温，焦煤领涨但硅铁基本面驱动有限、盘面高开低走，现货低价货源减少、报价上调，供给端产量高位、供应压力增加，需求端钢厂利润好、成材产量趋增，金属镁下游刚需采购、价格低位运行，短期成本支撑价格，旺季盘面下跌空间有限，但中长期价格有下行压力 [18] 商品指数情况 - 综合指数中，特色指数的商品指数、商品20指数、工业品指数、PPI商品指数均上涨；板块指数中，钢铁产业链指数今日涨跌幅为+1.44%，近5日涨跌幅为+2.82%，近1月涨跌幅为+1.30%，年初至今涨跌幅为 -2.48% [105][106]