报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期铜市场或维持高位震荡，日内波动幅度较大，供给端冶炼检修及再生铜原料干扰形成支撑，但需求疲软及LME累库压制上方空间，叠加宏观情绪受制于铜价绝对高位，市场缺乏突破动能，今日夜盘收盘后将公布美联储利率决议，周四交易日波动预计仍将放大，沪铜需做好风险防控工作，预计未来一两周铜价可能在80500 - 81500元/吨之间高位震荡 [1][3][32] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：9月16日沪铜主力合约报80990元/吨，较前一日反弹0.2%，LME铜价高位回调0.71%至10117美元/吨，国内升水铜升水幅度扩大至125元/吨，LME 0 - 3贴水收窄至 - 59.26美元/吨，现货端结构性支撑仍存但海外紧张边际缓和 [1] - 持仓与成交：LME铜持仓量继续扩张，伴随库存大幅累积，海外空头压力增加，国内SHFE库存延续去化，仓单尚未大量流出，内盘支撑相对强于外盘 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：再生铜供应紧张有所缓解，但低价原料延迟交付导致再生铜杆企业生产受阻，华北冶炼厂计划检修可能加剧短期区域性供应偏紧，印尼拟提高Freeport国有股权或扰动远期铜矿供应预期，但短期实际影响有限 [2] - 需求端：铜价高企持续压制下游采购，精铜杆企业原料库存周降2.54%，成品库存去化3.63%，终端消费乏力导致企业被迫主动降库，再生铜杆对盘面贴水扩大至640元/吨，下游对高价货源接受度低，订单维持刚需 [2] - 库存端：LME库存连续大增，海外隐形库存显性化，但国内SHFE去库延续，结构性矛盾仍存 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 09 - 16|较前一日变化|较9月10日变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜（元/吨）|81320|250|40|0.31%| |升水铜升水（元/吨）|125|15|25|13.64%| |平水铜升水（元/吨）|50|0|-15|0.00%| |湿法铜升水（元/吨）|-35|35|0|50.00%| |LME (0 - 3)（美元/吨）|-59|3|14|4.31%| |SHFE（元/吨）|80990|160|190|0.20%| |LME（美元/吨）|10117|-72|52|-0.71%| |LME库存（吨）|33692|3049|8132|9.95%| |SHFE库存（吨）|150950|-1675|-3000|-1.10%| |COMEX库存（短吨）|312868|1021|2381|0.33%| [5] 产业链数据图表 报告展示了中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美国利率及LME铜价相关性、美元指数及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表，数据来源为iFinD、通惠期货研发部 [6][8][11][13][16][18][22][23][26]