报告行业投资评级 - 原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、液化石油气操作评级均为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 原油价格中期偏空趋势不变，短期地缘因素或对供应有阶段性扰动，但反弹空间愈发受限，可关注高位空单与看涨期权相结合的策略组合 [2] - 燃料油和低硫燃料油高低硫价差难进一步压缩，建议关注高低硫价差的逢低做扩大策略 [3] - 沥青期货震荡运行，整体库存水平环比下降，期货价格底部支撑仍存 [4] - 液化石油气海外市场维持坚挺，短期对油比价有望偏强运行，现货端底部支撑良好，关注旺季备货行情状况，盘面近月相对偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价上行，SC10合约日内涨1.07% [2] - 俄乌博弈再次加码，乌克兰频繁袭击俄罗斯炼厂及出口港口，总体受损炼厂开工或在10万桶/天之内，西北部Primorsk港口影响9月获船计划 [2] - 市场预期联储议息会议将至少降息25bp，对商品市场情绪构成短期支撑 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 原油反弹带动燃油系期货上行 [3] - 俄罗斯炼厂遇袭后燃料油周度装船量持续回落，国内地方炼厂开工率提升利好燃料油进料需求，新加坡市场船燃消费增量集中在高硫船燃领域 [3] - 国内低硫燃料油出口配额同比增加90万吨，但配额使用率仍偏低，供应压力尚不突出 [3] 沥青 - 沥青期货震荡运行为主 [4] - 厂库小幅去库、社会库周度下降5万吨，整体库存水平环比下降 [4] - 上周五华东厂库仓单增加4000吨，本周初连续两个交易日华东仓库仓单减少2700吨，有利于缓解上周华东现货下行压力，华南、河北现货价格暂时持稳 [4] LPG - 海外市场维持坚挺，进口需求旺盛和地缘风险升温之下整体情绪偏强 [5] - 国内华南地区台风影响进口货有所减少，化工毛利维持良好，高开工率格局仍能维持 [5]