核心观点 - 8月社会消费品零售总额同比增幅收窄至3.4%，政策效应边际递减，但新消费领域表现亮眼，推荐关注工业金属、汽车零部件、白电、消费电子等高景气或改善领域 [1][2][13] - 本周景气度改善集中在资源品、中游制造和信息技术领域，包括工业金属价格上涨、汽车销量扩大、半导体指数上行等 [1][2][22] 消费需求 - 8月社零总额同比增幅收窄至3.4%，1-8月累计同比增幅收窄至4.6% [13] - 一线城市社零同比延续负增长（-3.9%），二线及以下城市增速普遍放缓 [13][14] - 必选消费分化：粮油食品增5.8%，烟酒同比转负至-2.3%，饮料和服装纺织受天气影响增幅扩大至2.8%和3.1% [2][17] - 可选消费部分改善：金银珠宝增16.8%，化妆品增5.1%，文化办公用品增14.2% [17][18] - 汽车零售额同比转正至0.8%，家电、家具维持双位数增长但增幅收窄 [2][18] - 实物商品网上零售额增速（6.4%）高于社零整体，渠道红利显著 [15] 信息技术 - 费城半导体指数周环比上行4.46%，台湾半导体指数上行5.71%，DXI指数上行4.27% [23][24] - DRAM存储器价格上行：DDR4（8GB/16GB）分别涨6.98%和7.17%，DDR5（16GB）涨4.25% [26][27] - 8月智能手机产量同比增幅扩大至3.2%，三个月滚动同比增至4.53% [28][29] - 集成电路产量同比增幅收窄至3.2%，三个月滚动同比降至11.33% [28][29] - 台股电子厂商营收分化：台积电营收同比增33.84%，联发科转正至7.27%，面板厂商多数下滑 [31][34] 中游制造 - 新能源汽车产业链：DMC价格涨11.76%，钴产品价格上行（钴粉涨0.65%），碳酸锂价格跌2.21% [35][36] - 光伏价格指数周环比上行0.93%，多晶硅价格涨2.09%，硅片价格跌1.33% [43][44] - 8月光伏电池产量三个月滚动同比增幅收窄至18.97% [46][47] - 汽车产销三个月滚动同比增幅扩大至12.58%（产量）和14.98%（销量），新能源车市占率48.8% [48][49][54] - 重卡销量同比增46.71%，三个月滚动同比扩至43.15% [57][58] - 工业机器人产量三个月滚动同比收窄至25.43%，金属切削机床产量同比扩至16.47% [59][63] - 工程机械销售多数改善：装载机销量同比增13.3%，叉车销量增19.4% [64][65] - 港口货物吞吐量四周滚动均值同比增7.3%，集装箱吞吐量增10.9% [66][70] 资源品 - 工业金属价格多数上行：电解镍涨0.73%，电解钴涨0.37%，铜铝铅锡价格上行，库存多数下降 [5][36] - 螺纹钢价格涨0.65%，建筑钢材成交量十日均值上行6.49% [45][69] - 煤炭价格分化：动力煤价格下行，主焦煤价格持平，焦煤期货结算价涨7.86% [5][7] - Brent原油价格上行2.58%，化工品价格多数上行（聚合MDI涨2.32%） [5][9] 金融地产 - A股换手率下行，日成交额下行 [5][30] - 土地成交溢价率下行，商品房成交面积下行 [5][31] - 8月房屋竣工面积、商品房销售额、房地产开发投资完成额同比降幅扩大 [5][32] 公用事业 - 天然气出厂价下行0.52%，英国天然气期货价格下行1.83% [3][81] - 8月发电量三个月滚动同比增幅扩大，基建投资三个月滚动同比增幅收窄 [3][84][85]