利率决策与政策指引 - 美联储降息25个基点至联邦基金目标利率区间4.00%-4.25%[1][3] - 缩表节奏保持不变，即每月减持50亿美元美债和350亿美元MBS[3] - 点阵图和SEP显示2025年降息75个基点，2026年和2027年各降息25个基点，低于市场预期的今明两年各75个基点[1][3][5] - 新任理事米兰是唯一反对票，支持降息50个基点而非25个基点[3] 经济与就业评估 - 2025年上半年GDP增长1.5%，低于2024年的2.5%[2] - 美联储下调2025年失业率预测至4.5%，2026年下调至4.4%，2027年下调至4.3%[5] - 劳动力需求放缓，就业创造速度低于维持失业率不变的“盈亏平衡”水平[2][3] - 就业下行风险上升，部分与移民政策有关[2] 通胀与风险平衡 - 2025年PCE通胀预测为3.0%，2026年上调至2.6%[5] - 通胀上行风险降低，4月以来更高和更持久通胀的风险可能减小[2][4] - 风险平衡从通胀转向就业，就业下行风险超过通胀上行风险[1][3][4] 市场反应与资产展望 - 美股三大指数标普500、纳斯达克、道琼斯分别变动-0.10%、-0.33%和0.57%[4] - 2年期美债收益率上行1个基点至3.52%，10年期美债收益率上行2个基点至4.06%[4] - 美元指数收涨0.03%至96.71，COMEX黄金下跌0.69%，LME铜下跌1.51%，布伦特原油下跌0.82%[4] - 中期看多美股，泡沫化过程或将持续至2026年底[1][4]