报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡 ，国内整体供过于求仍明显 ，预计今日走势震荡 ，主要受国际价格、国内需求边际变化影响 ，出口政策变化为主要风险点 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率略有回落但仍处偏高位置 ，库存整体高位 ，工业需求中复合肥开工回升、三聚氰胺开工中性 ，农业需求进入淡季 ，国内供过于求明显 ，出口利润较高但政策未显著放开 ，交割品现货1760（ - 0） ，基本面整体偏空 [4] - 基差：UR2601合约基差79 ，升贴水比例4.5% ，偏多 [4] - 库存：UR综合库存137.1万吨（ - 4.0） ，偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下 ，收盘价位于20日线下 ，偏空 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净多 ，减多 ，偏多 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡 ，国际尿素价格偏强 ，出口政策未超预期放开 ，国内整体供过于求仍明显 ，预计走势震荡 [4] - 利多因素：国际价格偏强 [5] - 利空因素：开工日产高位 ，国内需求偏弱 [5] 现货、期货及库存行情 - 现货：现货交割品价格1760 ，山东现货价格1760 ，河南现货价格1780 ，FOB中国价格3268 [6] - 期货：主力01合约价格1681 ，跌5 ；UR05合约价格1734 ，跌3 ；UR09合约价格1755 ，跌2 [6] - 库存：仓单8268 ，减少11 ；UR综合库存137.1万吨 ；UR厂家库存88.8万吨 ；UR港口库存48.3万吨 [6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [9]