报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月18日美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，是今年首次降息，此次为“风险管理型”降息，应对就业市场恶化风险，非通胀压力，FOMC点阵图显示今年预计还将降息两次，但内部分歧大 [3] - 决议公布后金融市场短期波动，美国10年期国债收益率先跌后涨，黄金市场先涨后跌，降息缓解市场流动性压力，但就业与通胀风险并存，资产价格表现分化，短期市场聚焦后续两次会议降息路径不确定性 [4] 根据相关目录分别进行总结 美联储利率决议情况 - 北京时间2025年9月18日凌晨2点，美联储公布9月利率决议，宣布降息25bp，将利率下调至4.00%-4.25%，符合预期 [2] - 声明内容相比7月有变化，删除“劳动力市场状况稳健”表述，新增“就业增长放缓、失业率小幅上升，就业下行风险增加”，显示对劳动力市场担忧加剧 [3] - 此次降息定位为“风险管理型”降息，主要应对就业市场恶化风险，非通胀压力 [3] - FOMC点阵图显示今年内预计还将降息两次，但内部分歧较大，不到半数官员支持全年共三次降息，特朗普新任命的理事米兰主张一次性降息50个基点，是唯一反对票 [3] 金融市场波动情况 - 美国10年期国债收益率先跌后涨，声明发布后从4.04%一线下探至3.99%，随后在鲍威尔记者会期间回升至4.07%，显示市场对短期宽松有所消化但长期利率压力仍在 [4] - 黄金市场先涨后跌，决议声明发布后金价一度超过3700美元，但随后快速跌破3647美元，表明市场避险情绪短暂释放后回归冷静 [4] 美联储SEP展望情况 |变量|2025年|2026年|2027年|2028年|长期| |----|----|----|----|----|----| |实际GDP|1.6|1.8|1.9|1.8|1.8| |失业率|4.5|4.4|4.3|4.2|4.2| |PCE|3|2.6|2.1|2|2| |核心PCE|3.1|2.6|2.1|2|/| |利率|3.6|3.4|3.1|3.1|3| 与6月预测相比，各变量有不同程度变化 [25]