燃料油日报 | 2025-09-18 短期矛盾有限，燃料油市场结构持稳运行 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.14%，报2831元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.86%，报3459 元/吨。 原油价格近日呈现震荡偏强态势，但短期来自地缘与宏观的不确定性因素较多，中期又面临平衡表转松的预期， 因此难以形成强趋势，对燃料油价格方向指引有限，板块整体处于区间震荡态势。 就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油仍处于市场再平衡的阶段，近端供应相对充裕，库存较高，但压力相比前 期已有所缓和，市场结构持稳运行。往前看，在发电终端需求季节性回落后，市场需要炼厂端需求的回升来完成 平衡。 低硫燃料油方面，近期尼日利亚Dangote炼厂，由于RFCC装置停工而增加低硫燃料油出口，局部供应压力增加， 但同时西区套利船货量下滑，国产量维持中低位，且在第三批配额下发后国内炼厂无显著增产倾向，低硫燃料油 市场结构同样变化幅度有限。 策略 高硫方面：短期中性，中期向下 低硫方面：短期中性，中期向下 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩 ...