报告行业投资评级 - 铁矿石：震荡偏多 [2] - 煤焦：偏多 [2] - 卷螺：反弹 [2] - 玻璃：偏多 [2] - 纯碱：反弹 [2] - 上证50：震荡 [2] - 沪深300：上行 [2] - 中证500：上行 [2] - 中证1000：上行 [2] - 2年期国债：震荡 [2] - 5年期国债：震荡 [2] - 10年期国债：反弹 [2] - 黄金：高位震荡 [2] - 白银：高位震荡 [2] - 原木：区间震荡 [5] - 纸浆：底部盘整 [5] - 双胶纸：偏空对待 [5] - 豆油：宽幅震荡 [5] - 棕油：宽幅震荡 [5] - 菜油：宽幅震荡 [5] - 豆粕：震荡偏空 [6] - 菜粕：震荡偏空 [6] - 豆二：震荡偏空 [6] - 豆一：震荡偏空 [6] - 生猪：震荡偏强 [6] - 橡胶：震荡 [8] - PX：观望 [8] - PTA：震荡 [8] - MEG：观望 [8] - PR：观望 [8] - PF：观望 [8] 报告的核心观点 - 美联储降息落地，国庆节后交易重点将落实到现实，各行业受宏观政策、供需关系等因素影响呈现不同走势 [2][4] - 市场整体反弹，但各行业表现分化，需关注不同行业的关键因素，如库存、产量、需求、政策等 [2][4][5] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运总量环比增加，供应回归，需求回升，基本面矛盾有限，关注2601合约前高一线能否站稳 [2] - 煤焦：煤矿停产消息和“反内卷”预期推动盘面反弹，供应或弱于去年同期，需求回升，焦炭提降 [2] - 卷螺：成本端上涨带动成材端拉升，供应高位，库存压力增加，需求难有逆季节性表现，关注螺纹库存 [2] - 玻璃：受上游燃料价格和宏观情绪驱动拉涨，供需矛盾未实质改善，关注冷修路径 [2] - 纯碱：交易冷修，关注现实需求能否好转 [2] 金融行业 - 股指期货/期权：各指数有不同涨幅，多元金融等板块资金流入流出有别，建议控制风险偏好，股指多头持有 [2][4] - 国债：市场利率波动，走势趋弱，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制转变，本轮上涨逻辑未逆转，受利率政策和避险情绪扰动，预计维持高位震荡 [4] - 白银：高位震荡，受美联储利率政策和避险情绪影响 [4] 轻工业 - 原木：出货量回升，到港量预计维持低位，供应压力不大，预计区间震荡 [5] - 纸浆：现货价格分化，成本支撑增强，但需求转好预期待验证，预计底部盘整 [5] - 双胶纸：排产稳定，处于季节性淡季，供需矛盾突出，整体偏空对待 [5] 油脂油料行业 - 油脂：马棕油产量和库存有变化，国内油脂供应和库存情况不同，预计宽幅震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [5][6] - 粕类：美豆产量增加，出口需求疲软，国内供应压力大，需求疲软，预计震荡偏空，关注美豆天气和大豆到港情况 [6] 农产品行业 - 生猪：交易均重上涨，屠宰企业开工率提升，预计出栏恢复正常，标猪价格或承压，肥标价差或走阔 [6] 软商品行业 - 橡胶：供应端压力减少，需求端产能利用率提升，库存下降，预计价格宽幅震荡 [8] - PX：供需双增但近月转弱，价格跟随油价波动 [8] - PTA：成本端支撑一般，供需皆增，价格跟随成本波动 [8] - MEG：港口库存小幅累库，预计库存维持低位，供需宽平衡，价格受成本支撑 [8] - PR：下游刚性补入，供应端利好有限，预计震荡盘整 [8] - PF：产业链供需预期不佳，但受成本支撑，价格或短期小涨 [8]