投资评级与目标价 - 维持"买入"评级 目标价705.0港元 潜在升幅6.6% [1][3] - 当前股价661.50港元 市值5,554,174百万港元 [3] 财务表现与预测 - 销售收入预计从2023年609,015百万人民币增长至2027年853,801百万人民币 年复合增长率约8.8% [2][27] - 调整后净利润预计从2023年157,688.0百万人民币增长至2027年300,422.5百万人民币 年复合增长率约17.5% [2][27] - 调整后每股收益从2023年16.66人民币增长至2027年33.36人民币 [2][27] - 毛利率从2023年48.1%提升至2027年56.9% 营业利益率从26.3%提升至35.0% [27][28] 智能化战略进展 - 腾讯云明确打造"智能化"和"全球化"两大战略引擎 [1][8] - C端应用:元宝DAU进入国内AI原生应用前三 ima知识库沉淀超1亿文件 QQ浏览器AI月活较4月增长17.8倍 [7][10][11] - B端应用:腾讯会议AI功能用户量同比增长150% CodeBuddy支持腾讯内部50%新增代码生成 研发提效超16% [7][10][11] - 发布智能体战略全景图 上线近600个新功能 预置12个大模型 支持超140个MCP插件 [7][11] - Agent Runtime解决方案将启动时间降至100ms 支持数十万实例并发 [13] 全球化战略布局 - 腾讯云国际业务过去一年实现高双位数增长 海外客户数同比翻倍 [1][7][19] - 90%以上互联网企业和95%以上头部游戏公司出海选择腾讯云 [7][19] - 1H25在全球设立11个区域办公室和9大全球技术支持中心 [7][20] - 计划在沙特投资1.5亿美元建设中东首个可用区 在日本大阪新建第三个可用区 [20] 技术创新与产品发展 - 发布混元3D 3.0模型 建模精度较上一版本提升3倍 开源社区下载量超260万居赛道第一 [7][22][23] - 推出混元3D Studio一站式工具 覆盖7大核心环节 将3D资产生成周期从5-7天缩短至几分钟 [7][23] - 混元大模型已在游戏行业超15个场景落地应用 包括《无畏契约手游》《QQ飞车》等 [7] - 乐享知识库支持102种格式 准确率达92% AI问答使用次数增长18倍 [10][11]