行业投资评级 - 风电行业投资评级为推荐（维持）[1] 核心观点 - 国内深远海与欧洲海风需求景气交织，海风产业链受益[2] - 主机价格止跌上涨，盈利改善，叠加出海逻辑[2] - 优选零部件环节龙头，包括轴承、齿轮箱、叶片、铸锻件等有增量业务或增量海外市场标的[2] 风机数据跟踪 - 周内山东海风招标0.6GW，陆风中标1.5GW[8] - 本周共招标风机1.6GW，其中海风0.6GW，陆风1.0GW[8] - 2025年至今累计招标62.4GW，海风4.8GW，陆风57.7GW[8] - 周内陆风中标均价1476元/kW，各整机厂商中标均价均超1300元/kW，上海电气/远景中标均价超2000元/kW[8] - 2025年至今累计中标风机67.2GW，海风6.7GW，陆风60.4GW[8] - 本周金风、中车、运达、东方、上海中标量占比分别为4.8%、3.2%、3.3%、76.1%、12.6%[8] 海风项目进展 - 截至20250912，我国竞配、核准、风机招标、海缆招标、开工阶段海风项目分别为86GW、14GW、9GW、8GW、16GW[8] - 分省份存量项目较多的是广东30GW、山东19GW、福建12GW、海南12GW、江苏11GW、辽宁11GW、浙江23GW[8] - 周内江苏三峡大丰800MW海上风电项目单桩施工完成，福建宁德深水B-1区海域使用论证公示，福建三峡福清兴化湾项目进行风机招标[8] 重点公司盈利预测与估值 - 东方电缆2025E EPS 2.29元，PE 25.67倍，评级强推[3] - 中天科技2025E EPS 1.04元，PE 15.18倍，评级推荐[3] - 明阳智能2025E EPS 0.71元，PE 18.76倍，评级强推[3] - 时代新材2025E EPS 0.82元，PE 18.44倍，评级强推[3] 行业表现数据 - 电力设备及新能源行业绝对表现1M 19.4%、6M 28.3%、12M 71.4%[5] - 相对表现1M 11.1%、6M 14.5%、12M 27.3%[5] - 行业总市值67,702.67亿元，流通市值60,461.44亿元[4] 投资建议关注标的 - 建议关注东方电缆、明阳智能、大金重工、新强联、运达股份、中天科技、时代新材、金风科技、海力风电、亨通光电、中际联合、三一重能、泰胜风能、明阳电气等[2]