报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 8月销糖数据比往年同期偏低，但库存仍维持相对低位，截至2025年8月底全国累计销售食糖999.98万吨，同比增加113.88万吨，累计销糖率89.59%，同比加快0.65个百分点，工业库存116.23万吨，同比增加6.01万吨 [2] - 目前中秋备货基本结束，北方糖厂即将开榨，短期无明显利好驱动，预计低位震荡，操作上建议观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价白糖为5474元/吨，环比-55；主力合约持仓量白糖为432454手，环比44260 [2] - 仓单数量白糖为10629张，环比-359；期货前20名持仓净买单量白糖为-64401手 [2] - 有效仓单预报白糖小计为0张，环比0 [2] 现货市场 - 进口加工估算价配额内巴西糖为4433元/吨，环比-28；进口加工估算价配额内泰国糖为4392元/吨，环比-37 [2] - 进口泰糖估算价配额外（50%关税）为5576元/吨，进口巴糖估算价配额外（50%关税）为5630元/吨 [2] - 现货价白砂糖昆明为5850元/吨，环比-10；南宁为5840元/吨，环比-30；柳州为5960元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积为1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积为835.09千公顷，环比-12.86 [2] 产业情况 - 产糖量全国合计累计值为1116.21万吨，环比5.49；销糖量全国合计累计值为999.98万吨，环比44.98 [2] - 工业库存食糖全国为304.83万吨，环比-81.43；销糖率全国合计为89.59%，环比1.5 [2] - 进口数量食糖当月值为740000吨，环比320000；巴西出口糖总量为374.4万吨，环比15.03 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差配额内为1340元/吨，环比26；进口泰国与柳糖价差配额内为1381元/吨，环比26 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差配额外（50%关税）为143元/吨，环比35；进口泰国与柳糖价差配额外（50%关税）为197元/吨，环比35 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值为41万吨，环比7.3；软饮料产量当月值为1796.6万吨，环比-46.2 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率白糖为8.66%，环比-1.12；平值看跌期权隐含波动率白糖为8.65%，环比-1.16 [2] - 历史波动率20日白糖为5.61%，环比-0.12；历史波动率60日白糖为6.29%，环比0 [2] 行业消息 - 2025年8月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗5006万吨，同比增长10.686%；产糖387万吨，同比增长18.21% [2] - 25/26榨季截至9月1日中南部累计压榨甘蔗403942千吨，同比下滑4.78%，累计产糖2675.8万吨，同比下滑1.92%；累计制糖比例为52.76%，去年同期为49.09% [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周三下跌，巴西中南部8月下半月糖和甘蔗产量数据大体符合市场预期，交投最活跃的3月原糖期货收跌0.29美分，或1.75%，结算价报每磅15.90美分 [2] - 洲际交易所公布数据显示，到期的10月白糖交割量为260750吨，其中20万吨来自阿联酋，36950吨来自印度，5000吨来自中国 [2]