报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡回落持仓量减少，现货升水基差走强 [2] - 基本面矿端，铜矿TC现货指数运行于负值区间，精矿报价坚挺，为铜价提供成本支撑 [2] - 供给上，废铜及铜精矿供应紧张，限制冶炼厂产能，叠加美联储降息等宏观因素，使铜价处于高位区间 [2] - 需求方面，铜价强势抑制下游采买情绪，现货市场成交清淡，终端旺季需求提振未显现，消费恢复偏慢 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为1.38，环比+0.0514，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上，60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱走扩 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79,620元/吨，环比-940元；LME3个月铜收盘价9,966.5美元/吨，环比-29.5美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差-70元/吨，环比-80元；主力合约持仓量127,860手，环比-19,604手 [2] - 沪铜期货前20名持仓-16,293手，环比-4,846手；LME铜库存150,950吨，环比-1,675吨 [2] - 上期所阴极铜库存94,054吨，环比+12,203吨；LME铜注销仓单14,450吨，环比-1,350吨 [2] - 上期所阴极铜仓单33,291吨，环比-2,856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价79,990元/吨，环比-610元；长江有色市场1铜现货价80,065元/吨，环比-555元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）56美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价53.5美元/吨，环比+3美元 [2] - CU主力合约基差370元/吨，环比+330元；LME铜升贴水（0 - 3）-71.13美元/吨，环比-11.87美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿月进口量256.01万吨，环比+21.05万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-41.3美元/千吨，环比-0.45美元 [2] - 江西铜精矿70,910元/金属吨，环比-620元；云南铜精矿71,610元/金属吨，环比-620元 [2] - 南方粗铜加工费700元/吨，环比持平；北方粗铜加工费700元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜月产量130.1万吨，环比+3.1万吨；未锻轧铜及铜材月进口量430,000吨，环比-50,000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；上海1光亮铜线废铜价55,790元/吨，环比-580元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价590元/吨，环比持平；上海2铜（94 - 96%）废铜价68,450元/吨，环比-250元 [2] 下游及应用 - 铜材月产量222.19万吨，环比+5.26万吨；电网基本建设投资完成额累计值3,314.97亿元，环比+404.31亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60,309.19亿元，环比+6,729.42亿元；集成电路当月产量4,250,287.1万块，环比-438,933.6万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率9.53%，环比+1.16%；40日历史波动率8.3%，环比+0.51% [2] - 当月平值IV隐含波动率14.97%，环比+0.0090%；平值期权购沽比1.38，环比+0.0514 [2] 行业消息 - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00% - 4.25%，为年内首次降息，时隔9个月后重启 [2] - 我国将选50个左右消费新业态新模式新场景试点城市，出台系列政策文件，推动人工智能应用，增强消费领域资金供给 [2] - 8月新能源汽车产销分别为139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%；1 - 8月产销分别为962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7% [2]