报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且为“维持” [3] 报告核心观点 - 2025年8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，实物商品网上零售额同比增长7.1%，电商行业维持较快增长且快于社零大盘 [1][4] - 投资建议重点关注质地好、估值低的电商互联网龙头公司 [1][4] 社会消费品零售总额分析 - 2025年8月社会消费品零售总额为39668亿元，当月同比增长3.4%，增速环比下降0.3个百分点 [4] - 分消费类型看，商品零售总额35172亿元，同比增长3.6%；餐饮收入4496亿元，同比增长2.1%，增速环比略有回升 [4] - 分区域看，城镇消费品零售额34387亿元，同比增长3.2%；乡村消费品零售额5281亿元，同比增长4.6%，增速持续优于城镇 [4] 线上零售表现 - 8月实物商品网上零售额当月同比增长7.1%，占社会消费品零售总额的比重为25.0% [4] - 分品类看，吃/穿/用类商品网上零售额累计同比分别增长15.0%、2.4%、5.7% [4] - 对于线下业态，便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长6.6%、4.9%、1.2%、5.2%、1.7%，小型零售业态表现相对更优 [4] 细分品类表现 - 必选品类中，粮油食品、日用品类分别同比增长5.8%、7.7%，增速快于社零大盘 [4] - 可选品类中，家用电器和音像器材类同比增长14.3%（增速环比下降14.4个百分点），通讯器材类同比增长7.3%（环比下降7.4个百分点） [4] - 服饰、化妆品、金银珠宝类同比增速分别为3.1%、5.1%、16.8%，增速环比有所回升 [4] - 其他品类如家具类同比增长18.6%，文化办公用品类同比增长14.2%，汽车类同比增长0.8%，石油及制品类同比下降8% [38][42][45]