报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区供应逐步上量，原料价格小幅下调；海南产区降水天气增加，原料供应收紧，原料价格有所下调；近期青岛港口库存延续降库，保税库去库幅度大于预期，一般贸易库小幅累库；需求方面，本周国内轮胎企业产能利用率窄幅提升，整体产能利用率或以小幅波动为主；ru2601合约短线预计在15300 - 15750区间波动，nr2511合约短线预计在12150 - 12600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15570元/吨，环比-310；20号胶主力合约收盘价12300元/吨，环比-290 [2] - 沪胶1 - 5价差15元/吨，环比0；20号胶10 - 11价差0元/吨，环比60 [2] - 沪胶与20号胶价差3270元/吨，环比-20；沪胶主力合约持仓量159271手，环比12463 [2] - 20号胶主力合约持仓量69153手，环比3914；沪胶前20名净持仓-30609，环比-1558 [2] - 20号胶前20名净持仓-13580，环比-893；沪胶交易所仓单153570吨，环比1390 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14800元/吨，环比-300；上海市场越南3L 15150元/吨，环比-150 [2] - 泰标STR20 1860美元/吨，环比-10；马标SMR20 1860美元/吨，环比-10 [2] - 泰国人民币混合胶15000元/吨，环比-150；马来西亚人民币混合胶14950元/吨，环比-150 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12300元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11900元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-770元/吨，环比10；沪胶主力合约非标准品基差-880元/吨，环比10 [2] - 青岛市场20号胶13279元/吨，环比-39；20号胶主力合约基差979元/吨，环比251 [2] 上游情况 - 市场参考价：烟片泰国生胶60.63泰铢/公斤，环比-0.05；胶片泰国生胶57.8泰铢/公斤，环比-0.5 [2] - 市场参考价：胶水泰国生胶56.2泰铢/公斤，环比0；杯胶泰国生胶51.62泰铢/公斤，环比0.17 [2] - RSS3理论生产利润158.6美元/吨，环比-52.6；STR20理论生产利润-17美元/吨，环比-31.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.19万吨，环比0.1；混合胶月度进口量25.95万吨，环比-2.13 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.59%，环比5.81；半钢胎开工率73.46%，环比5.99 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数38.83天，环比-0.05；半钢轮胎山东期末库存天数45.94天，环比0.09 [2] - 全钢胎当月产量1303万条，环比28；半钢胎当月产量5806万条，环比109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.82%，环比0.68；平值看涨期权隐含波动率22.72，环比-0.06 [2] - 标的历史40日波动率19.29%，环比-0.34；平值看跌期权隐含波动率22.7%，环比-0.08 [2] 行业消息 - 未来第一周（2025年9月14 - 20日）天然橡胶东南亚主产区降雨量变化，对割胶工作影响有增有减 [2] - 截至2025年9月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存58.66万吨，环比降0.95%；保税区库存6.62万吨，降幅8.32%；一般贸易库存52.04万吨，增幅0.07% [2] - 截至9月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率72.74%，环比+0.13个百分点，同比-6.92个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率66.36%，环比+0.05个百分点，同比+6.18个百分点 [2]