报告标题 - 《镍与不锈钢日评20250918：降息落地，上行驱动不足》 [1] 报告核心观点 - 美联储降息落地，镍基本面偏弱并有库存压力，预计镍价低位震荡；不锈钢基本面虽宽松，但成本端存支撑，预计价格区间震荡 [1] 镍市场情况总结 期货价格 - 9月17日，沪镍期货近月合约收盘价121790元/吨，较昨日-820元；期货连一合约收盘价121990元/吨，较昨日-820元；期货连二合约收盘价122180元/吨，较昨日-780元；期货连三合约收盘价122370元/吨，较昨日-780元 [2] - 9月17日，LME3个月镍收盘价电子盘15445美元/吨，较昨日持平；场内盘15405美元/吨，较昨日-23美元 [2] 成交与持仓 - 9月17日，沪镍主力合约成交量90734手，较昨日-13858手；持仓量58829手，较昨日-7709手 [2] 价差与基差 - 沪镍近月 - 沪镍连一价差-200元，较昨日持平；沪镍连一 - 沪镍连二价差-40元，较昨日-150元；沪镍连二 - 沪镍连三价差-170元，较昨日持平 [2] - SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差990元，较昨日1010元 [2] 库存情况 - 上期所镍库存26167吨，较昨日-26吨；LME镍库存228468吨，较昨日2034吨 [2] 多空逻辑 - 供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少，港口库存累库；镍铁厂亏损幅度收窄，9月国内排产增加，印尼产量增加，镍铁去库；9月国内电解镍产量增加，出口盈利扩大 [2] - 需求端，三元排产减少；不锈钢厂排产增加；合金与电镀需求稳定 [2] - 库存来看，上期所减少，LME增加，社会库存增加，保税区库存减少 [2] 交易策略 - 逢高沽空 [2] 不锈钢市场情况总结 期货价格 - 9月17日，沪不锈钢期货近月合约收盘价12840元/吨，较昨日-12元；期货连一合约收盘价12825元/吨，较昨日-35元；期货连二合约收盘价12985元/吨，较昨日-35元；期货连三合约收盘价12935元/吨，较昨日-35元 [2] 成交与持仓 - 9月17日，不锈钢主力合约成交量170126手，较昨日-60650手；持仓量127750手，较昨日-3036手 [2] 价差与基差 - 沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差20元，较昨日-95元；沪不锈钢连一 - 沪不锈钢连二价差-50元，较昨日持平；沪不锈钢连二 - 沪不锈钢连三价差-10元，较昨日-75元 [2] - 304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约基差915元，较昨日880元 [2] 库存情况 - 上期所不锈钢库存95265吨，较昨日-480吨；上周300系社会库存96600吨，较上周-15400吨 [2] 多空逻辑 - 供给方面，9月不锈钢排产增加 [2] - 需求方面，终端需求较弱 [2] - 成本端，高镍生铁价格持平，高碳铬铁价格持平 [2] 交易策略 - 建议观望 [2] 行业资讯 - 加拿大的镍钴生产商Nickel 28 Capital Corp发布2025年二季度生产报告，其参股的位于巴布亚新几内亚由中国中冶集团瑞木运营的瑞木（Ramu）镍钴项目，该季度生产MHP镍金属量8564吨，同比增加22.87%；钴金属量787吨。该季度的MHP镍销售量为7846金属吨，同比增加27.93%；钴销售量719金属吨。该季度Ramu生产MHP和除副产品后的现金成本为2.68美元/磅，折合5908美元/吨 [2]