报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，美豆产量及期末库存环比调增，全球大豆期末库存环比调降，本周豆粕库存环比增加，美豆优良率环比调减，短期偏空承压，但因中美贸易问题支持，下跌空间暂有限，以大区间行情对待，关注美豆收获季中美贸易进展 [1] - 菜粕短线下跌，贸易政策及高库存致多空因素交织，中方延期对加籽反倾调查时间，中加贸易谈判仍需时日，考虑中澳菜籽贸易流通，利多程度有限，走势跟随豆粕，关注中加贸易进展 [1] - 棕榈油短线整理，印尼及马来生柴政策利多消费预期，9月中印存在采买需求，基本面偏多，但美生柴政策变数频发，拖累调整，关注逢低短多机会和马棕榈油本月出口情况 [1] - 豆油短线整理，美生柴政策变数频出叠加美豆收获在即，对豆油端有承压，国内现货备货成交周度环比下降，库存五年同期最高，供应充足，关注棕榈油端提振情况，看多谨慎 [1] - 菜油震荡偏多，中加贸易争端以及双节需求预期支撑价格高位偏强震荡，但中澳贸易逐步展开，限制上行表现，关注其他油脂提振、中加谈判及美国生柴政策后续动向 [1] - 棉花谨慎看多，美棉及其余北半球国家逐步上量施压供应端，出口需求未明显好转，预计短期震荡；国内新棉上市前偏紧格局或存在，USDA下调中国新年度库销比利多，“金九银十”需求表现不理想，新棉上市前区间操作，关注远月合约回调低多机会 [1] - 红枣谨慎看空，基于产量预期结合结转库存，新果上市后有压力，短期天气窗口期收缩，对质量问题担忧缓解，但11月下树前不排除炒作下大涨大跌，关注行情炒作下逢高沽空机会 [1] - 生猪谨慎看多，现货及近月兑现产能压力，短期供应压力持续施压11合约；存栏结构改善，旺季大肥猪源缺乏或推动价格重心偏强；远月母猪淘汰量增加，有支撑但上涨需时间；关注反弹沽空11合约或11 - 1反套，单边关注07及未来09低多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 9月12日，全国港口大豆库存968.6万吨，环比增2.50万吨，同比增126.27万吨；125家油厂大豆库存733.2万吨，较上周增1.50万吨，增幅0.21%，同比增43.81万吨，增幅6.35%；豆粕库存116.44万吨，较上周增2.82万吨，增幅2.48%，同比减18.24万吨，减幅13.54%；国内饲料企业豆粕库存天数9.22天，较9月5日增0.42天，增幅4.56%，较去年同期增10.39% [3] - 期货主力日收盘3041元/吨，较前一日跌1元，跌幅0.03%；全国现货均价3067.14元/吨，较前一日涨6.85元，涨幅0.22%；张家港现货3030元/吨，与前一日持平 [2] - 全国大豆压榨利润均价-132.1402元/吨，较前一日涨14.91元；张家港现货-16.6元/吨，较前一日涨9.50元 [2] - 豆粕01基差-11元/吨，较前一日涨1元；豆粕05基差228元/吨，较前一日涨2元；豆粕09基差118元/吨，较前一日涨7元 [2] - 豆菜粕现货价差410元/吨，较前一日降20元；豆菜粕期货（1月）价差523元/吨，较前一日降15元 [2] 菜粕 - 9月12日，沿海地区主要油厂菜籽库存7.4万吨，环比上周减2.7万吨；菜粕库存1.75万吨，环比上周减0.05万吨；未执行合同5.4万吨，环比上周增0.2万吨 [6] - 期货主力日收盘2518元/吨，较前一日涨14元，涨幅0.56%；全国现货均价2684.21元/吨，较前一日涨18.95元，涨幅0.71%；南通现货2620元/吨，较前一日涨20元，涨幅0.77% [5] - 全国菜籽现货榨利均价-232.2445元/吨，较前一日涨62.02元；湖北88.7元/吨，较前一日降70.50元；江苏南通-165.8元/吨，较前一日降70.50元 [5] - 菜粕01基差132元/吨，较前一日涨6元；菜粕05基差253元/吨，较前一日涨16元；菜粕09基差179元/吨，较前一日涨11元 [5] - 豆菜粕现货价差410元/吨，较前一日降20元；豆菜粕期货（1月）价差523元/吨，较前一日降15元 [5] 棕榈油 - 9月12日，全国重点地区棕榈油商业库存64.15万吨，环比上周增2.22万吨，增幅3.58%，同比增12.80万吨，增幅24.92% [9] - 马来西亚8月棕榈油期末库存环比增4.18%；印度8月棕榈油进口99.05万吨，较7月增15.75%；马来西亚9月1 - 15日棕榈油出口量较上月同期增2.55% [9] - 期货主力日收盘9424元/吨，较前一日跌58元，跌幅0.61%；全国均价9463元/吨，较前一日跌45元，跌幅0.47%；广州9380元/吨，较前一日涨40元，涨幅0.43%；江苏9440元/吨，较前一日跌60元，跌幅0.63% [7] - 进口成本9531元/吨，较前一日涨25元 [7] - 棕榈油5 - 1跨期价差-234元/吨，较前一日降18元；棕榈油9 - 5跨期价差322元/吨，较前一日降10元；棕榈油1 - 9跨期价差-88元/吨，较前一日涨28元 [7] - 豆棕（华东）现货价差-860元/吨，较前一日降10元；菜棕（江苏）现货价差870元/吨，较前一日涨10元；豆菜油（一级）现货价差1710元/吨，较前一日降10元 [7] 棉花 - 郑棉主力合约CF2601日内减仓下行0.07%至13890元/吨，国内现货涨0.14%至15321元/吨；ICE棉主力合约跌0.74%至67.18美分/磅 [11] - 美国棉区吐絮率达50%，收获进度达9%，优良率环比减2%至52%，高于同期13%，USDA维持美棉287.8万吨观点；巴西收获进度接近九成，USDA及国内机构维持400万吨产量预期，其余北半球主产国将进入收获期 [11] - 国内新棉大部分进入吐絮期，棉农挺价惜售情绪弱，开秤价预期6.1 - 6.5元/kg；7月棉花进口5万吨，环比增2万吨，预计8月进口小幅回暖 [12] - 国内棉花商业库存降至127万吨，低于同期46.11万吨，产成品库存维持小幅去化 [12] - 纺纱厂开机率环比提0.5%至66.5%，低于同期4.1%；织布厂开机率环比提0.6%至38%，低于同期13.9%；纺企订单环比提0.66天至13.89天，低于同期0.2天 [12] - 8月纺织服装出口1899.3亿元，同比降4.9%，环比降1.1%，其中纺织品出口886.9亿元，增长1.6%，环比增6.5%，服装出口1012.4亿元，下降10%，环比降6.9% [12] 红枣 - 红枣主力合约CJ2601日内增仓下跌0.514%至10815元/吨 [16] - 主产区进入着色、上糖阶段，阿克苏地区头茬大果泛红，未来7天主产区阴雨天气减弱，天气炒作窗口期收缩，但仍有炒作风险 [16] - 预估新季产量56 - 62万吨，较2022年度降5 - 10%，较2024年度降20 - 25%，减产幅度不及2023年，结合结转库存后新枣上市或无明显供需缺口 [16] - 本周36家样本点物理库存9321吨，环比减89吨，高于同期4593吨 [16] - 销区市场到货量偏少，下游采购积极性一般，成交氛围清淡 [16] 生猪 - 生猪主力合约Lh2511日内增仓下行1.59%至13000元/吨，国内生猪现货价格涨0.23%至13320元/吨 [18] - 8月高温淡季供大于求，9月钢联样本企业计划出栏量1331.95万头，预计较8月实际出栏环比增1.29%；市场能繁母猪淘汰量小幅放量，短期供应压力偏强 [18] - 1 - 8月新生仔猪数量持续增加，预计下半年至26年一季度生猪出栏量有增长空间 [18] - 7月全国能繁母猪存栏数量环比回落1万头至4042万头，8月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加，预计8月官方产能进一步下降 [18] - 随着学校开学及北方温度回落，未来1 - 2月需求边际好转，下游屠宰及批发边际改善，将呈现供需两旺格局 [18]