报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场整体氛围偏弱，成材价格延续震荡走弱，虽全球流动性宽松有望带动钢材需求，但当前卷螺需求均偏弱，旺季不旺，若需求难修复钢价仍存下探风险，需关注四中全会政策动向 [2] - 铁矿石价格短期震荡运行，后续需观察下游需求恢复及去库速度，关注中美会谈结果对商品氛围的影响 [5] - 锰硅和硅铁盘面维持区间震荡，建议投机头寸观望，其基本面不理想或跟随黑色板块波动，操作性价比低 [9][11] - 工业硅价格短期震荡，基本面产能过剩、库存高、需求不足，关注行业去产能和供给复产情况；多晶硅盘面价格受政策影响大，关注产能整合和下游顺价进展 [14][17] - 玻璃和纯碱预计短期分别维持震荡和窄幅波动，玻璃市场走势分化，终端需求乏力；纯碱需求一般，交投氛围不温不火 [20][22] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约收盘价3147元/吨，较上日跌21元/吨（-0.66%），注册仓单249522吨环比减14137吨，持仓量199.9684万手环比增36313手；天津汇总价3210元/吨环比减10元/吨，上海汇总价3240元/吨环比减20元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3354元/吨，较上日跌36元/吨（-1.06%），注册仓单44949吨环比减13892吨，持仓量141.2324万手环比增20862手；乐从汇总价3400元/吨、上海汇总价3420元/吨环比均不变 [1] 策略观点 - 商品市场氛围弱，成材价格震荡走弱，宏观上美联储预防式降息，短期市场情绪降温，长期或带动钢材需求；出口量上周小幅回落维持弱势震荡 [2] - 螺纹产量回落、表需回升、库存压力缓解，热卷产量回升、表需中性、库存小幅累积，当前卷螺需求均弱，旺季不旺，钢厂利润收窄，需求难修复钢价或下探 [2] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2601）收至800元/吨，涨跌幅-0.56%（-4.50），持仓变化-936手至53.35万手，加权持仓量84.20万手；现货青岛港PB粉792元/湿吨，折盘面基差42.25元/吨，基差率5.02% [4] 策略观点 - 供给端海外发运回升至同期高位，澳洲、巴西和非主流国家发运量均增长，近端到港量小幅回落；需求端日均铁水产量环比上升，高炉检修及复产均有，钢厂盈利率连续下降 [5] - 库存端港口库存小幅下降，钢厂进口矿库存增加，国庆节前部分库存或继续向厂内转移；终端五大材表需回升，库存斜率放缓，下游对原料端压力待观察 [5] - 短期铁水产量偏强，矿价下有支撑，价格暂未出现明显驱动，短期震荡运行，后续观察下游需求恢复及去库速度，关注中美会谈结果 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 9月18日美联储降息预期兑现后市场回调，黑色板块下调，铁合金受淘汰落后产能消息影响盘中冲高回落 [7] - 锰硅主力（SM601合约）收跌0.33%报5970元/吨，天津6517锰硅现货报价5820元/吨环比持稳，折盘面6010元/吨升水盘面40元/吨 [8] - 硅铁主力（SF511合约）盘中涨逾1.4%后回吐涨幅，最终收跌0.17%报5756元/吨，天津72硅铁现货报价5750元/吨环比持稳，贴水盘面6元/吨 [8] 策略观点 - 锰硅日线级别维持区间震荡，关注上方6000元/吨附近压力和下方5600 - 5650元/吨支撑，建议投机头寸观望 [9] - 硅铁日线级别同样区间震荡，关注上方5800元/吨附近压力和下方5400 - 5450元/吨支撑，短线投机套利空间有限，建议观望 [9] - 锰硅基本面不理想，建材端需求疲弱，或跟随黑色板块波动但难走出独立行情；硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随板块，操作性价比低 [11] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅主力（SI2511合约）收盘价8905元/吨，涨跌幅-0.67%（-60），加权合约持仓变化+5945手至516168手；华东不通氧553市场报价9100元/吨环比持平，主力合约基差195元/吨；421市场报价9600元/吨环比持平，折合盘面后主力合约基差-105元/吨 [13] - 多晶硅主力（PS2511合约）收盘价53205元/吨，涨跌幅-0.53%（-285），加权合约持仓变化-5951手至283593手；SMM口径N型颗粒硅平均价49.5元/千克环比持平，N型致密料平均价51.1元/千克、N型复投料平均价52.6元/千克环比均上调0.05元/千克，主力合约基差-605元/吨 [16] 策略观点 - 工业硅价格短期震荡，基本面产能过剩、库存高、需求不足问题未改变，产量环比上升，下游需求有一定支撑，库存高位运行，关注行业去产能和供给复产情况 [14][15] - 多晶硅盘面价格偏向政策叙事，短期关注产能整合政策和下游顺价进展，基本面供需无显著改观，价格方面部分现货报价提涨，组件环节僵持，关注产能整合和下游成交情况 [17] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃主力合约收1208元/吨，当日-2.11%（-26），华北大板报价1150元较前日持平，华中报价1140元较前日+10；浮法玻璃样本企业周度库存6090.8万箱，环比-67.5万箱（-1.10%）；持买单前20家减仓9199手多单，持卖单前20家增仓9331手空单，氛围偏空 [19] - 纯碱主力合约收1306元/吨，当日-2.10%（-28），沙河重碱报价1216元，较前日-23；纯碱样本企业周度库存175.56万吨，环比-4.19万吨（-1.10%），其中重质纯碱库存100.61万吨，环比-2.84万吨，轻质纯碱库存74.95万吨，环比-1.35万吨；持买单前20家增仓21082手多单，持卖单前20家减仓23036手空单 [21] 策略观点 - 玻璃现货市场走势分化，沙河出货承压，湖北成交活跃；行业供应小幅上升，企业库存环比下降，节前备货带动去库，但市场货源充裕，终端需求乏力，预计短期震荡运行 [20] - 纯碱需求一般，下游国庆前订单询单增加，成交维持刚需，期现成交有所改善，市场交投氛围不温不火，缺乏利好支撑，预计窄幅波动 [22]