报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全国棉花产量预计722万吨，新疆再创新高；各机构对25/26年度棉花产消存预测有差异；8月纺织品服装出口同比下降5%，棉花进口同比减少51.6%，棉纱进口同比增加18.18%；基差升水期货；中国农业部预计期末库存822万吨；盘面20日均线向下，k线在其下方；主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗；金九银十旺季已过三分之一，市场冷清，新棉即将大量上市，套保压力增加，主力01上方14000附近压力较大，短期震荡偏弱[4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 利多因素：前期中美互加关税减少，商业库存同比降低，对金九银十消费旺季预期增强[5] - 利空因素：贸易谈判继续进行，目前对美出口关税偏高，总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市[5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 各机构对25/26年度棉花数据预测：ICAC9月报预计产量2550万吨、消费2550万吨；USDA9月报预计产量2562.2万吨、消费2587.2万吨、期末库存1592.5万吨；农村部9月预计产量636万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存822万吨[4] - 8月相关数据：纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%；棉花进口7万吨，同比减少51.6%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%[4] - 基差：现货3128b全国均价15319，基差1554（01合约），升水期货[4] - 全球产销存数据（USDA）：产量合计2562.2万吨，环比增加23.0万吨；消费合计2587.2万吨，环比增加18.4万吨；进口合计951.6万吨，环比增加2.7万吨；出口合计951.5万吨，环比增加2.5万吨；期末库存合计1592.5万吨，环比减少16.8万吨[10][11] - 全球棉花供需平衡表（ICAC）：25/26年度全球产量2.590万吨，同比增加40万吨；消费量2.560万吨，基本持平；期末库存1.710万吨，同比增加26万吨；全球贸易量970万吨，同比增加36万吨；价格预测考特鲁克A指数57 - 94美分/磅[12] - 中国棉花数据（农业部）：25/26年度期初库存788万吨，播种面积2878千公顷，收获面积2878千公顷，单产2211公斤/公顷，产量631万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨；国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅[13] 持仓数据 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗[4]