报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加，国内对加菜加征关税致菜系领涨，进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场[2][3][4] - 主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高[5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕5月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季供应增加[2] - 基差：现货8358，基差74，现货升水期货，偏多[2] - 库存：8月22日商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空[2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多[2] - 主力持仓：主力多增，偏多[2] - 预期：Y2601在8200 - 8600附近区间震荡[2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况[3] - 基差：现货9366，基差62，现货升水期货，偏多[3] - 库存：8月22日港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比-34.1%，偏多[3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多[3] - 主力持仓：主力多翻空，偏空[3] - 预期：P2601在9200 - 9600附近区间震荡[3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况[4] - 基差：现货10106，基差122，现货升水期货，偏多[4] - 库存：8月22日商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空[4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多[4] - 主力持仓：主力空增，偏空[4] - 预期：OI2601在9800 - 10200附近区间震荡[4] 供应相关 - 包含进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关库存数据图表[6][7][9][11]