报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510预计在20均线上下震荡运行，基本面偏空但基差偏多，库存和主力持仓偏空，盘面中性 [2] - 不锈钢2511预计宽幅震荡运行，基本面中性偏多，基差偏多，库存偏空，盘面中性 [3] 根据相关目录分别进行总结 多空因素 - 利多因素：金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [6] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 9月18日，沪镍主力120940，较前一日跌850；伦镍电15335，较前一日跌110；不锈钢主力12875，较前一日跌60 [11] - 9月18日，SMM1电解镍122700，较前一日跌100；1金川镍123800，较前一日跌100；1进口镍121900，较前一日跌100；镍豆124050，较前一日跌100 [11] - 9月18日，冷卷304*2B（无锡、佛山、杭州、上海）价格均与前一日持平 [11] 镍仓单、库存 - 截止9月12日，上期所镍库存27500吨，期货库存23529吨，分别增加514吨和1815吨 [13] - 9月18日，伦镍库存228450，较前一日减18；沪镍仓单25866，较前一日减275；总库存254316，较前一日减293 [14] 不锈钢仓单、库存 - 9月12日，无锡库存58.37万吨，佛山库存29.71万吨，全国库存101.25万吨，环比降4.11万吨，300系库存62.37万吨，环比降1.72万吨 [18] - 9月18日，不锈钢仓单90146，较前一日减5119 [19] 镍矿、镍铁价格 - 9月18日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，与前一日持平 [22] - 9月18日，菲律宾到连云港海运费11.5美元/吨，到天津港海运费12.5美元/吨，与前一日持平 [22] - 9月18日，高镍（8 - 12）954.5元/镍点，较前一日涨0.5；低镍（2以下）3470元/吨，与前一日持平 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本13155，废钢生产成本13562，低镍 + 纯镍成本16859 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算123586元/吨 [27]