报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基本面偏空，需求低于历史平均水平，炼厂减产降低供应压力，原油走弱支撑或减弱，预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2511在3405 - 3449区间震荡 [7][8][9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑为供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率30.501%，环比降0.90个百分点；样本企业出货26.35万吨，环比降0.11%；产量50.9万吨，环比降2.86%；装置检修量预估68.5万吨，环比增0.44%，本周炼厂减产，下周或减少供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青开工率及防水卷材开工率大多低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -513.38元/吨，环比降3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润792.0771元/吨，环比增6.94%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面，09月18日山东现货价3520元/吨，11合约基差93元/吨，现货升水期货，偏多 [9] - 库存方面，社会库存122.5万吨，环比降3.54%，厂内库存64.2万吨，环比降4.74%，港口稀释沥青库存32万吨，环比增68.42%，社会和厂内库存去库，港口库存累库，偏多 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空 [9] - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] 沥青行情概览 - 各合约价格大多有不同程度下跌，如01合约周度库存期价3370元/吨，较前值降0.47%；02合约周度库存期价3368元/吨，较前值降0.53%等 [16] - 库存方面，社会、厂内库存大多减少，港口稀释沥青库存增加，如社会库存122.5万吨，环比降3.54%；厂内库存64.2万吨，环比降4.75%；港口稀释沥青库存32万吨，环比增68.42% [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [18][19] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [21][22] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [24][25] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [27][28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [31][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [34][35] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [36][37] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [39][40][41] 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势 [42][43] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [44][45] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度沥青产量走势 [47][48] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [51][53] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [54][55] - 开工率展示了2021 - 2025年沥青周度开工率走势 [57][58] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [59][60] 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [62][63][65] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [66][67] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [69][70] 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [72][73][76] 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [78][79] - 表观消费量展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [81][82] - 下游需求展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势，以及下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势 [84][85][86][88][89][91] - 沥青开工率展示了2019 - 2025年重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑、改性）走势 [93][94][96][97] - 下游开工情况展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [99][100][102] 供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月沥青月度供需平衡情况，包括产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [104][105]