行业投资评级 - 电子行业评级为推荐 [5] 核心观点 - 中恒电气通过成立海外合资公司SuperX Digital Power（持股40%）迈出出海第一步 有望借助合作伙伴Super X AI的海外渠道打开国际市场 [1][2] - AI芯片功率过高问题亟待解决 HVDC（高压直流供电）作为新产业趋势值得关注 国内厂商已积极布局800V高功率解决方案 [3][4] - 报告坚定看好电源升级带来的投资机会 建议关注中恒电气、科华数据、禾望电气、麦格米特、欧陆通、科士达等产业链核心公司 [4] 海外合作与市场拓展 - 中恒电气与美股上市公司Super X AI合作成立合资公司 双方各持股40% 借助其海外生产基地（日本三重县年产1万台AI服务器）和渠道资源加速出海 [1][2] - Super X AI股价从7月初至9月17日涨幅达400%以上 受旗舰产品XN9160-B200 AI服务器（采用NVIDIA Blackwell架构GPU）推动 [2] 技术发展与产品进展 - 海外厂商正推动800V HVDC架构解决数据中心功率问题 NVIDIA与微软分别研究800V架构和Sidecar架构（480V交流转±400V直流） [3] - 国内主流采用240V/336V HVDC方案 但中恒电气已积极推动800V试点应用 科华数据交付1000台与腾讯联合开发的弹性直流一体柜 麦格米特推出800V/570kW Side Rack等产品 [3] 重点公司财务数据 - 科华数据（002335 SZ）2025年预测EPS 1.36元 对应PE 52倍 [4] - 中恒电气（002364 SZ）2025年预测EPS 0.34元 对应PE 86倍 [4] - 麦格米特（002851 SZ）2025年预测EPS 1.00元 对应PE 81倍 [4] - 欧陆通（300870 SZ）2025年预测EPS 3.07元 对应PE 72倍 [4] - 科士达（002518 SZ）2025年预测EPS 1.03元 对应PE 38倍 [4]