报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 推荐关注01合约的逢低做多机会，当前尿素已跌出一定性价比，上游利润处于相对较低水平，估值较为便宜；接下来尿素价格可能的向上驱动一是供给端有老旧装置更新改造预期，20年以上老旧装置占比约20%，当前综合开工率接近80%，闲置产能不多；二是需求端出口有改善预期，看好9 - 10月的尿素出口；当前尿素继续下跌的空间较为有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格（收盘价） - UR01合约9月18日价格1681元/吨，较9月17日下跌11元/吨，跌幅0.65% - UR05合约9月18日价格1734元/吨，较9月17日下跌9元/吨，跌幅0.52% - UR09合约9月18日价格1755元/吨，较9月17日下跌10元/吨，跌幅0.57% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 山东9月18日价格1650元/吨，较9月17日下跌10元/吨，跌幅0.61% - 山西9月18日价格1530元/吨，较9月17日下跌10元/吨，跌幅0.65% - 河南9月18日价格1660元/吨，较9月17日下跌10元/吨，跌幅0.60% - 河北9月18日价格1680元/吨，较9月17日无变化 - 东北9月18日价格1660元/吨，较9月17日无变化 - 江苏9月18日价格1650元/吨，较9月17日无变化 [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR直差9月18日为 - 84元/吨，较9月17日下跌1元/吨 - 01 - 05价差9月18日为 - 53元/吨，较9月17日下跌2元/吨 [1] 上游成本 - 无烟煤价格河南9月18日为1000元/吨，较9月17日无变化 - 无烟煤价格山西9月18日为880元/吨，较9月17日无变化 [1] 下游价格 - 复合肥(45%S)山东9月18日价格2930元/吨，较9月17日无变化 - 复合肥(45%S)河南9月18日价格2520元/吨，较9月17日无变化 - 三聚氰胺价格山东9月18日为5083元/吨，较9月17日无变化 - 三聚氰胺价格江苏9月18日为5200元/吨，较9月17日无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1681元/吨，最高价1681元/吨，最低价1662元/吨，收盘1670元/吨，结算价1671元/吨；2601持仓量286823手 [1] 交易策略 - 关注01合约逢低做多机会 [1]