报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易战重启背景下经济衰退制约金银饰品消费需求；去美元背景下主权基金选择影响贵金属需求；美国重启降息，美元中期贬值和近端收益率曲线下沉支撑贵金属；国内黄金仓单有显著上升 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 黄金白银市场概览 - 一周政策和基本面回顾 - 特朗普表示北约国家停购俄石油时将对俄重大制裁；波兰总统同意北约部队驻扎；G7财长拟制裁俄乌冲突俄支持者；英美拟签技术协议，美企拟对英金融服务投资超12.5亿英镑；美能源部长称欧盟6 - 12个月内或淘汰俄天然气；惠誉下调法国主权信用评级；OpenAI拟降与微软分成比例获500亿美元额外收入；英伟达减少云计算业务关注；特斯拉德国工厂上调生产计划；美国拟扩大战略铀储备；美国8月零售销售月率0.6%高于预期；美国拟设50亿美元基金投资矿业；美联储9月议息宣布降息25个基点，鲍威尔称劳动力市场风险偏下行，点阵图暗示今年累计降息3次；欧盟制裁以色列，沙特与巴基斯坦签署协议；巴西央行维持基准利率15%；加拿大央行降息25个基点至2.50%；特朗普反对英国承认巴勒斯坦国；英日7月增持美债，中国减持；英国央行维持利率4%，量化紧缩步伐降至700亿英镑；美国最高法院11月5日将就特朗普关税案辩论；美国续请失业金数据乌龙；特朗普称降油价可结束俄乌冲突；消息称阿联酋或因以色列吞并约旦河西岸降级关系；英伟达50亿美元入股英特尔并合作 [8] 黄金白银市场概览 - 黄金市场跟踪 - COMEX黄金期货和期权管理基金多头持仓122450张，空头持仓35978张；外盘黄金ETF持仓1447吨，SPDR黄金ETF持仓862吨，iShares黄金ETF持仓402吨；上海黄金期货持仓量407927手，上海仓单3吨，外盘库存617盎司。5天增减方面，多头持仓占比降4%，空头持仓占比降1%，外盘ETF持仓降2%，上海期货持仓增16492手，上海仓单无变化，外盘库存增1盎司；1周增减方面，多头持仓减5556张，空头持仓增2599张，外盘ETF持仓增6%，iShares持仓降4%，上海期货持仓增46665手，上海仓单减1吨，外盘库存减2盎司 [9] 黄金白银市场概览 - 白银市场跟踪 - COMEX白银期货和期权管理基金多头持仓44277张，空头持仓27801张；外盘白银ETF持仓23620吨，SLV白银ETF持仓13802吨；上海白银期货盘口持仓量971795手，上海仓单1075吨，外盘库存8398吨。5天增减方面，多头持仓占比增57%，空头持仓占比增58%，外盘ETF持仓无变化，上海期货持仓增78420手，上海仓单减7吨，外盘库存减52吨；1周增减方面，多头持仓减4423张，空头持仓减4757张，外盘ETF持仓无变化，上海期货持仓增87220手，上海仓单无变化，外盘库存减61吨 [15] 黄金白银市场概览 - 黄金与白银进口利润跟踪 - 给出2024年7月15日至2025年9月8日进口黄金和白银套保利润率变化情况 [22] 影响贵金属价格走势的主要因素 - 美元指数期货持仓跟踪 - 展示2025年2月11日至9月9日ICE美元指数非商业净多头持仓数量、期货和期权非商业净多头持仓数量、期货持仓数量当周值变化情况 [24] 影响贵金属价格走势的主要因素 - 美国国债期货持仓跟踪 - 展示2021年8月3日至2025年9月9日CBOT不同年期美国国债期货和期权非商业净多头持仓、美国国债期货持仓数量当周值、美国国债非商业净多头持仓数量变化情况 [27][28][29] 影响贵金属价格走势的主要因素 - 美国通胀预期 - 给出2025年7月22日至9月18日美国盈亏平衡通胀率5年、7年、10年数据 [31] 影响贵金属价格走势的主要因素 - 美国实际利率 - 给出2005年10月至2025年4月美国国债实际收益率曲线5年、7年、10年月度数据 [33] 影响贵金属价格走势的主要因素 - 美国利率期限结构 - 展示美国不同期限国债利率、通胀预期、实际利率情况 [35] 影响贵金属价格走势的主要因素 - 美国与主要非美国家的2年期国债利差 - 给出2025年7月22日至9月18日美国与英国、日本、中国、德国2年期国债利差数据 [39]