报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价先涨后跌呈窄幅震荡，交易逻辑在于“强现实、弱预期”基本面和地缘政治博弈 [8] - 美国EIA原油及成品油库存超预期下降表明需求有韧性，但OPEC+增产加大供应压力，四季度供应过剩预期强化，压制油价；地缘政治扰动为油价反弹提供支撑 [8] - 原油市场多空交织，地缘政治主导阶段性行情，需求端偏强支撑油价，“弱预期”基本面压制反弹空间，预计油价短期宽幅震荡 [8] - 建议关注WTI原油价格61 - 66美元/桶区间 [8] 根据相关目录分别总结 报告摘要 - 市场焦点：美联储降息25BP开启年内首次降息；中美就TikTok问题达成基本框架共识；俄乌谈判暂停，地缘局势升温 [7] - 重点数据：美国至9月12日当周EIA原油库存 -928.5万桶，预期 -85.7万桶，前值393.9万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -29.6万桶，前值 -36.5万桶；EIA战略石油储备库存50.4万桶，前值51.4万桶 [7] 多空焦点 - 多方因素：地缘政治扰动、页岩油成本支撑 [11] - 空方因素：消费旺季预期消退、OPEC+增产加速落地 [11] 宏观分析 - 美联储降息25BP，目标区间从4.25%—4.50%降至4.00%—4.25%，年内预计再降息两次，2026、2027年各降息一次 [12] - 俄乌谈判暂停，美欧威胁对俄原油买家加征关税，地缘政治扰动难提供方向指引 [13] 数据分析 - 产量：截止9月12日当周美国国内原油产量环比降1.3万桶/日至1348.2万桶/日，近期产量触底反弹，供应压力加大 [14] - 钻井数：截止9月12日当周美国石油钻井总数416口，较上周期增加2口，结束下降趋势，预计维持低位运行 [16] - 需求：截止9月12日当周，美国原油产量引申需求环比增加129.7万桶/日；车用汽油总产量引申需求环比增加28.06万桶/日；美国炼厂开工率降至93.3%，环比降1.6个百分点；国内主营炼厂开工率降至81.52%，地炼开工率升至62.3%；国内主营炼厂综合炼油利润增至867.05元/吨，地炼增至278.22元/吨 [20][22][28] - 库存：美国至9月12日当周EIA原油库存 -928.5万桶，战略石油储备库存50.4万桶；库欣地区原油库存 -29.6万桶，汽油库存环比降234.7万桶 [37][43] - 裂解价差：截止9月16日美国原油裂解价差为20.49美元/桶，环比回升 [44] 后市研判 - 美联储降息预期落地后市场风险偏好回落，拖累油价 [47] - 市场核心矛盾是基本面与地缘政治因素博弈，OPEC+增产和需求旺季尾声使供应过剩预期强化，压制油价；地缘冲突为油价提供间歇性支撑 [47] - 多空因素交织，市场缺乏明确方向驱动，预计油价延续宽幅震荡，关注WTI原油61 - 66美元/桶区间 [47]