报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面依然偏紧 预计后续国内铜产量将因废铜进口减少及国内冶炼厂检修大幅减少 支撑铜价上行 且临近双节下游备货增多 需求有韧性 盘面有支撑 建议适量逢低做多 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 美国上周首申失业金人数超预期大幅回落至23.1万 较前周降3.2万 创近四年最大降幅 [1] - 截止9月12日 我国现货粗炼费（TC） -41.42美元/干吨 RC费用 -4.16美分/磅 TC/RC费用保持弱稳 [1][7] - 工厂季节性维护计划在9、10月导致产量缩减 中小冶炼厂盈利承压 后续精铜供应依然紧张 [1] - 8月SMM中国电解铜产量为117.15万吨 环比减少0.24% 同比上升15.59% [1] - 受政策影响9月废铜供应量将明显下降 且冶炼厂9月有检修计划 预计9月电解铜产量将大幅下降 [1] - 临近旺季 虽近期价格推涨 但下游成交氛围转好 后续旺季预期兑现情况仍待考察 [1] - 上期所库存小幅累库 较上周增加6633吨 进口数量增加 且高价抑制铜需求 逐渐开启累库趋势 [1] 期现行情 - 期货方面 沪铜低开高走 日内上行 尾盘于79910元/吨 [4] - 现货方面 9月19日华东现货升贴水40元/吨 华南现货升贴水80元/吨 9月18日 LME官方价9967美元/吨 现货升贴水 -72美元/吨 [4] 供给端 - 截至9月12日 现货粗炼费（TC） -41.42美元/干吨 现货精炼费（RC） -4.16美分/磅 [7] 基本面跟踪 - SHFE铜库存3.18万吨 较上期 -631吨 截至9月18日 上海保税区铜库存7.64万吨 较上期持平 LME铜库存14.77万吨 较上期 -900吨 COMEX铜库存31.52万短吨 较上期增加2364短吨 [11]