报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃与纯碱市场存在宏观预期和产业逻辑的矛盾，远月定价有分歧，近端需观察旺季下游去库能力[2] - 成本有抬升预期影响远月定价，政策预期存在，供应端或需求侧故事或被反复交易，但玻璃纯碱上中游库存高，下游承接力和旺季表现存疑[2] - 玻璃供应端日熔或小幅回升，1 - 8月累计表需预估下滑6 - 7%，现货市场弱平衡到弱过剩，需关注供应端点火、沙河产线、成本端煤价、需求季节性对库存的影响[2][3] - 纯碱中长期供应高位预期不变，关注远兴二期投产，光伏玻璃基本面改善，纯碱刚需稳定，供强需弱格局不变，关注成本端和供应预期变化[3] 相关目录总结 价格区间预测 - 玻璃月度价格区间为1000 - 1400，当前波动率27.60%，波动率历史百分位74.3%；纯碱月度价格区间为1100 - 1500，当前波动率19.07%，波动率历史百分位13.9%[1] 套保策略 玻璃 - 库存管理：产成品库存高，担心价格下跌，可50%比例卖出FG2601期货（入场区间1400）锁定利润，同时50%比例卖出FG601C1400看涨期权（入场区间40 - 50）降低成本并锁定现货卖出价[1] - 采购管理：采购常备库存低，可50%比例买入FG2601期货（入场区间1100 - 1150）锁定采购成本，同时50%比例卖出FG601P1100看跌期权（入场区间50 - 60）降低成本并锁定现货买入价[1] 纯碱 - 库存管理：产成品库存高，担心价格下跌，可50%比例卖出SA2601期货（入场区间1550 - 1600）锁定利润，同时50%比例卖出SA601C1500看涨期权（入场区间50 - 60）降低成本并锁定现货卖出价[1] - 采购管理：采购常备库存低，可50%比例买入SA2601期货（入场区间1200 - 1250）锁定采购成本，同时50%比例卖出SA601P1200看跌期权（入场区间40 - 50）降低成本并锁定现货买入价[1] 盘面价格/月差 玻璃 |合约|2025 - 09 - 19价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |玻璃05合约|1343|15|1.13%| |玻璃09合约|1405|18|1.3%| |玻璃01合约|1216|8|0.66%|[4] 纯碱 |合约|2025 - 09 - 19价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯碱05合约|1407|7|0.5%| |纯碱09合约|1454|12|0.83%| |纯碱01合约|1318|12|0.92%|[6] 现货价格 玻璃 - 沙河交割品均价1150.4，较前一日跌1.8；各区域价格大多持平，沙河大板跌4[5] 纯碱 - 重碱市场价各地区大多持平，沙河涨12；轻碱市场价各地区持平[7]