算法交易与市场微观结构关系 - 算法交易与市场微观结构紧密联系，市场微观结构是算法交易的核心逻辑基础，算法交易普及会反作用于市场微观结构[1] - 市场微观结构核心维度包括流动性、波动性、投资者结构和监管制度，共同影响市场效率和公平性[71] 流动性维度及指标 - 流动性衡量交易难易程度，直接影响交易成本，是算法交易策略最重要的考量因素[12] - 流动性关键评估指标包括TwSpread（相对价差）、QuoteSize（市场深度）和AccTurnover（成交金额）[2][13] - 2024年1月29日至2月5日A股连续下跌期间，全市场TwSpread快速上升，2月5日全A指数区间跌幅达11.74%[22] - 2024年9月24日市场放量，高频模型预测能力显著提升，与实盘SmartTWAP/SmartVWAP算法表现一致[38] 波动性维度及指标 - 波动性反映价格不确定性与风险，是算法交易策略设计的重要输入参数[3][39] - 波动性关键评估指标包括TickPeriod（跳动周期）和ValidVolatility（有效价格波动）[41][43] - 2024年9月23日至10月9日TickPeriod值从38.5快速降至9.0，对应国庆节前宽松政策引发的市场大幅波动[50] - 2024年2月初市场恐慌性下跌时ValidVolatility较高，2024年9月24日市场成交量放大时ValidVolatility迅速升高[58] 投资者结构维度 - 不同投资者在投资目标、交易策略等方面差异显著，影响市场微观结构[4][59] - 机构投资者更多参与集合竞价，2023年8月28日开盘集合竞价占比显著增加，受重大利好政策影响[67] 监管与制度影响 - 2023年8月28日起沪深交易所A股、B股证券交易经手费从0.00487%下调至0.00341%，降幅达30%[69] - 2024年10月8日起实施的程序化交易管理规定要求当日委托超过20000笔构成高频交易，影响大额调仓策略[70]