2 0 2 5 / 0 9 / 1 8 | 作者：李文涛 | 研究助理：刘宇涵 | | --- | --- | | 从业资格证号：F3050524 | 从业资格证号：F03121274 | | 交易咨询证号：Z0015640 | 联系方式：liuyuhan@zjtfqh.com | | 联系方式：liwentao1@zjtfqh.com | 审核：李文涛 | | 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 | 交易咨询证号：Z0015640 | ◼ 供应端：2025年1-7月，原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8%；焦煤产量累计2.9亿吨，累计同比+2.7%，增速逐月下滑；其中，1-5月焦煤产量 扰动少，而6月后，部分煤矿出现检修、环保、顶仓等原因减产，7月查超产等政策压制煤矿增产，7-9月焦煤产量维持偏低水平；四季度来 看，我们认为煤矿增产空间不大，一方面上半年山西等主产地煤矿大幅增产，对于全年产量目标的完成压力不大，另一方面查超产政策可能 存在长期影响，因此认为四季度国产煤不会再出现五月前的供应高点；我们预计全年炼焦煤产量4.78亿吨，同比+500万吨；进口方面，2025 年1-7月，我国进口炼焦煤6245万吨 ...