报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新季晚富士上市推迟与库存质量分化形成市场主要矛盾，好货稀缺支撑现货底部价格，但交易疲软又制约上行空间，当前盘面在多空因素交织下维持震荡格局，建议AP2601多单持有 [3][18] 各部分总结 苹果产区情况 - 西部产区早富士交易基本结束，剩余货源质量稍差，成交价格分化，部分客商提前订购甘肃晚富士，价格承接早富士水平；受多雨天气影响，晚富士卸袋普遍推迟 [3] - 山东产区库存富士交易疲软，剩余多为果农存货，质量参差不齐导致走货不畅，果农持续让价出货 [3] - 市场呈现双节备货与新旧季交替局面，客商采购重心转向早熟红将军，但受上色不佳影响，红货供应有限且成交价普遍不高 [3] 苹果合约行情 - 山东产区库存纸袋晚富士80以上片红一二级价格3.00 - 4.00元/斤，片红统货2.50 - 3.00元/斤，库存条纹80以上一二级3.50 - 4.50元/斤，奶油将军75以上1.50 - 1.80元/斤 [6] - 陕西产区纸袋早富士70起步半商品价格4.50 - 4.85元/斤，统货3.50 - 3.60元/斤 [6] 苹果库存情况 - 截至2025年9月12日，全国主产区苹果冷库库存量为20.91万吨，环比上周减少6.44万吨，走货速度较上周放缓 [8] - 截至9月17日全国苹果冷库库存环比下降4.59万吨至16.32万吨，反映出假日需求对库存的消化作用 [3] 下游销区情况 - 广东槎龙市场近期早间到车量环比下降，周均到车约51车，较前期淡季略有增量，仍以富士苹果为主，早熟嘎啦有所上量，早熟走货尚可，但客商利润一般，终端走货速度不快，好货消化速度尚可，差货消化缓慢 [11] - 应季水果冲击苹果市场走货，市场到车量仍处较低位置，终端消化略有放缓，二三级批发商维持按需拿货 [11] 其他水果价格情况 - 截止2025年第23周，农业农村部监测的六种水果批发均价为8.04元/公斤，环比第22周上涨0.25元/公斤 [14] - 巨峰葡萄、富士苹果、鸭梨、菠萝批发均价环比第22周上涨1.51元/公斤、0.29元/公斤、0.03元/公斤、0.05元/公斤，香蕉、西瓜批发均价环比第22周下跌0.03元/公斤、0.34元/公斤 [14] 交易策略逻辑 - 西部产区早富士交易中后期呈现两极分化，优质货源稀缺价挺，普通货源交易混乱，整体以质论价 [18] - 天气转凉应季水果供应减少，叠加双节礼盒需求提振，苹果消费市场回暖，客商采购积极性提升，走货加快 [18] - 晚熟富士卸袋时间延迟，但受早中熟苹果高开秤价及节日消费预期支撑，西北产区部分晚熟采青富士已脱袋，收购价或获双重利好 [18] - 早富士上市量增加缓解阶段性供应紧张，节日备货需求为现货价格提供底部支撑 [18] - 后市需关注主产区气候对晚熟富士优果率的影响，以及9月底至10月初的开秤价动态 [18] - 当前商品市场易受宏观因素干扰，盘面多空博弈加剧，建议投资者保持观望，等待基本面新信号释放 [18]