报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周中证转债指数调整继续，2025 年开年以来转债市场表现稍逊于权益市场，当前转债估值分位数接近或超历史最高，8 月 25 日至今转债调整、高位压缩估值明显，长期看在权益慢牛和供需格局下转债仍是优质资产，但当前估值高需在结构上多做文章 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 本周（2025 年 9 月 15 日至 19 日）中证转债指数涨跌幅 -1.5%（上周 +0.4%），中证全指变动 -0.2%（上周 +2.1%）；2025 年开年以来，中证转债涨跌幅 +14.2%，中证全指数涨跌幅 +21.0% [1] - 分评级看，高、中、低评级券本周涨跌幅分别为 -1.68%、-1.06%、-1.22%，高评级券跌幅最大 [1] - 分转债规模看，大、中、小规模转债本周涨跌幅分别为 -1.98%、-1.33%、-1.20%，大规模转债跌幅最大 [1] - 分平价看，超高、高、中、低、超低平价券本周涨跌幅分别为 -0.20%、-2.03%、-1.36%、-1.54%、-1.57%，超高平价券跌幅最小 [2] 转债价格、平价和转股溢价率情况 - 截至 2025 年 9 月 19 日，存量可转债 432 只（上周 437 只），余额 5991.91 亿元（上周 6078.26 亿元） [2] - 转债价格均值 130.41 元（上周 132.0 元），分位值 98.3%；转债平价均值 105.51 元（上周 105.10 元），分位值 95.5%；转债转股溢价率均值 25.2%（上周 26.0%），分位值 47.0% [2] - 中平价可转债转股溢价率 28.1%（上周 28.8%），高于 2018 年以来中平价转债转股溢价率中位数（20.3%） [2] 可转债表现和配置方向 - 本周中证转债指数调整继续，2025 年开年以来转债市场表现稍逊权益市场，当前转债估值分位数高，8 月 25 日至今调整、高位压缩估值明显，长期看转债是优质资产，当前估值高需结构优化 [3] 转债涨幅情况 - 本周涨幅排名前 15 的转债中，景兴转债涨幅 26.23%居首，正股景兴纸业涨幅 22.43%；恒帅转债涨幅 21.84%，正股恒帅股份涨幅 24.92%等 [21]