热卷周报 2025/09/20 (黑色研究员) 0775-23375155 zhaoh3@wkqh.cn 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 出口小幅回落，关 注后续政策导向 赵航 (联系人) 从业资格号：F03133652 周度评估及策略推荐 成本端 期现市场 利润库存 供应端 需求端 周度评估及策略推荐 ◆ 需求端：本周热轧板卷消费322万吨，较上周环比变化-4.3万吨，较上年单周同比约+1.9%，累计同比约+1.6%。 需求整体表现中性，当前出口具有一定韧性。 ◆ 库存：本周热卷库存为377.99万吨，库存边际去化。 ◆ 小结：商品市场整体氛围较好，成材价格延续震荡偏强走势。海外方面，美联储议息会议落地，货币政策表态偏谨慎，不及市场预 期，预防式降息开启，市场预期逐步兑现。短期来看，市场情绪小幅降温；长期来看，全球流动性宽松有望推动制造业复苏，进而间接 带动钢材需求，降息对钢材总需求的边际拉动作用仍在。国内方面，8月经济数据整体放缓，且全面低于预期，这也增加了推出更多刺激 政策的可能性。一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，上 ...