行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 降息政策落地后基本金属价格阶段性回调 但节前备货预期支撑现货端表现[1] - 贵金属受降息及经济担忧支撑价格上涨 但市场解读不确定性引发获利了结[2] - 小金属市场整体弱势运行 供需双弱格局下观望情绪浓厚[3] - 稀土永磁价格小幅上行 分离厂整合推动基本面持续改善[4] 基本金属板块 - 铜价重心下移至80080元/吨 宏观扰动缓和但价格波动仍剧烈[1] - 铜下游订单逐步活跃 精铜消费增加 现货升水预期走强[1] - 铝价回调至20760元/吨 电解铝开工产能持稳[1] - 电解铝成本下降 氧化铝价格下跌1.71%至3054.77元/吨[1] - LME铝库存减少0.15万吨至48.38万吨 国内社会库存增加1.54万吨至64.52万吨[1] - 铅价震荡上行 沪铅周均价上涨1.15%至17071元/吨[26] - 锌价外强内弱格局明显 0锌锭现货周均价上涨0.22%至22158元/吨[28] 贵金属板块 - 黄金均价上涨0.99%至829.33元/克 白银均价上涨1.96%至9964元/千克[2] - COMEX黄金主力运行于3650-3700美元/盎司 白银运行于41.5-42.0美元/盎司[2] - 美联储降息落地但释放不确定性信号 引发投资者获利了结[2] 小金属板块 - 锑锭价格下调0.4万元/吨 1锑锭报17.35万元/吨[3] - 氧化锑价格同步下调0.4万元/吨 99.5%三氧化二锑报14.45万元/吨[3] - 锂价小幅回涨 电池级碳酸锂上涨2.11%至7.25万元/吨[32] - 钴价震荡上涨 电解钴价格上涨2.95%至27.3-28.5万元/吨[38] - 锡价偏弱震荡 伦锡下跌0.71%至34390美元/吨[45] - 钨价整体下跌 65度黑钨精矿下调0.8万元/吨至27.85万元/吨[51] - 钼价重心回落 钼精矿下跌1.76%至4475元/吨度[57] - 镁价整体下跌 府谷地区报价至16600-17000元/吨[69] 稀土永磁板块 - 氧化镨钕价格下跌0.7%至57.1万元/吨[4] - 氧化镝价格维持162.5万元/吨 氧化铽上涨0.1%至720万元/吨[4] - 分离厂加工费上行至2万元/吨以上 产业整合持续推进[4] 重点关注公司 - 基本金属建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源、天山铝业、云铝股份等[1][17][21] - 贵金属建议关注中国黄金国际、山东黄金、招金矿业、中金黄金等[2] - 小金属建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业、豫光金铅[3] - 稀土磁材建议关注北方稀土、中国稀土、广晟有色、宁波韵升、正海磁材、金力永磁[4][73]