行业投资评级 - 投资评级为看好 维持行业看好评级 [2][3] 核心观点 - 四季度政策性限产落地仍可期 再次提示重视钢铁板块配置 [1][2] - 反内卷背景下钢铁行业产能管理有望进一步加强 [3] - 普钢公司业绩改善空间较大 有望迎来价值修复 钢铁板块亦有望迎来配置良机 [3] - 钢铁行业供需总体形势有望维持平稳 [3] - 高端钢材有望充分受益于能源周期、国产替代、高端装备制造 [3] - 建议关注四类企业：区域性龙头企业、布局整合重组的成长性企业、受益能源周期的优特钢企业、高壁垒上游原料供应企业 [3] 本周市场表现 - 钢铁板块下跌2.74% 表现劣于大盘 沪深300下跌0.44% [10] - 特钢板块下跌2.63% 长材板块下跌1.14% 板材板块下跌2.73% [12] - 铁矿石板块下跌4.85% 钢铁耗材板块下跌2.83% 贸易流通板块下跌2.877% [12] - 涨跌幅前三个股分别为武进不锈(14.68%)、银龙股份(10.47%)、图南股份(2.59%) [14] 供给情况 - 样本钢企高炉产能利用率90.4% 周环比增加0.17百分点 [2][25] - 样本钢企电炉产能利用率54.4% 周环比下降0.91百分点 [2][25] - 五大钢材品种产量743.7万吨 周环比下降1.15万吨 周环比下降0.15% [2][25] - 日均铁水产量241.02万吨 周环比增加0.47万吨 同比增加17.64万吨 [2][25] 需求情况 - 五大钢材品种消费量850.3万吨 周环比增加7.00万吨 周环比增加0.83% [2][35] - 主流贸易商建筑用钢成交量10.7万吨 周环比增加0.34万吨 周环比增加3.32% [2][35] - 30大中城市商品房成交面积154.5万平方米 周环比增加10.8万平方米 [35] - 地方政府专项债净融资额53889亿元 累计同比增加95.14% [35] 库存情况 - 五大钢材品种社会库存1101.4万吨 周环比增加6.27万吨 周环比增加0.57% 同比增加12.06% [2][43] - 五大钢材品种厂内库存418.4万吨 周环比下降1.14万吨 周环比下降0.27% 同比增加4.74% [2][43] 钢材价格与利润 - 普钢综合指数3507.3元/吨 周环比增加17.52元/吨 周环比增加0.50% 同比增加2.94% [2][49] - 特钢综合指数6653.9元/吨 周环比增加2.07元/吨 周环比增加0.03% 同比增加1.28% [2][49] - 螺纹钢高炉吨钢利润22元/吨 周环比增加36.0元/吨 周环比增加257.14% [2][58] - 建筑用钢电炉平电吨钢利润-132元/吨 周环比增加18.0元/吨 周环比增加12.00% [2][58] - 247家钢铁企业盈利率58.87% 周环比下降1.3百分点 [58] 原燃料情况 - 日照港澳洲粉矿现货价格指数(62%Fe)802元/吨 周环比上涨6.0元/吨 周环比上涨0.75% [2][72] - 京唐港主焦煤库提价1610元/吨 周环比上涨60.0元/吨 [2][72] - 一级冶金焦出厂价格1715元/吨 周环比下降55.0元/吨 [2][72] - 独立焦化企业吨焦平均利润-17元/吨 周环比下降52.0元/吨 [72] - 铁水废钢价差54.9元/吨 周环比下降61.5元/吨 [72] 上市公司估值与重点公告 - 重点上市公司包括宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等 详细估值数据见估值表 [73] - 甬金股份实施2025年半年度权益分派 每10股派发现金红利3元 [74] - 八一钢铁回购注销部分限制性股票共计5,793,600股 [75] - 河钢股份发行科技创新可续期公司债券10亿元 票面利率2.36% [76] - 宝钢股份实施2025年上半年度权益分派 每股派发现金红利0.12元 [77] 行业重要资讯 - 焦煤减产预期升温 双焦继续大幅反弹 [78] - 江苏钢企抵制内卷式竞争 改善市场秩序 [78] - 央行开展6000亿元买断式逆回购操作 连续四个月加量续作 [78] - 三部门印发轻工业稳增长工作方案 推动轻工业稳定增长 [78]