报告行业投资评级 - 铸造铝合金走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 旺季不旺与成本支撑并存，盘面预计震荡，上周再铸铝合金锭价格震荡偏弱运行，AD2511收盘价环比-1.6%至20,325元/吨，保太集团ADC12销售价格环比下跌200元/吨至20,400元/吨 [1] - 宏观上美联储降息预期兑现后市场或现利好兑现式下跌，但进入货币财政双宽松格局后弱美元将支撑有色金属上行周期，成本坚挺和节前备库需求预计支撑ADC12价格偏强运行，但旺季不旺或加大库存累积风险，盘面预计震荡，单边可轻仓逢低做多，关注仓单生成情况；前期多AD2511、空AL2511的套利单可继续持有，若汽车转弱确定需设止盈空间 [3][17] 根据相关目录分别进行总结 废铝到货边际回暖但维持低位，价格高位震荡 - 上周再铸铝合金锭价格震荡偏弱，AD2511收盘价环比-1.6%，保太集团ADC12销售价环比跌200元/吨；原料端广东部分废铝价格环比跌100元/吨，马来西亚产破碎生铝FOB价环比涨33美元/吨，佛山破碎生铝精废价差周内走低，富宝ADC12生产成本环比下滑113.3元/吨，利润环比走阔13.2元/吨 [12] - 本周废铝价格高位运行但环比走跌，受原铝价格走弱带动，供应紧缺格局未改，破碎生铝资源紧缺，持货商议价能力强，冶炼厂对价格敏感；江西、湖南等地货场下调报价，河南、山东部分企业因国庆备货价格坚挺；龙头再生铝企开工率回升，但旺季预期难兑现，新能源汽车高频数据走弱，开工持续回升或不具持续性，废铝供需博弈剧烈，短期预计维持高位震荡 [15] 近期行业要闻回顾 - 2025年7月全球原铝供应短缺11.99万吨，1 - 7月供应短缺98.53万吨 [18] - 8月铝加工行业PMI录得53.3%，原生合金扩张，出口良好但内需可持续性存疑，再生合金低于荣枯线，原料供应和政策制约中小企业生产，行业集中度提升 [19] - 中国2025年7月废铝进口量同比增加18.7%，泰国、日本为主要供应国，进口量均有增长 [19] - 国家发改委等四部委发文整治地方政府招商引资违规财政返还、补贴等问题，包括全面清查废止违规政策、叫停存量项目违规条款等 [19][20] - 美国扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围，8月18日生效 [20] 产业链重点高频数据监测 废铝：到货边际回暖，价格维持高位 - 提供SMM中国废铝月度总产量、Mysteel中国废铝月度出货量、废铝贸易商周度采购量等数据图表 [22][23] ADC12：价格偏强，社库高企 - 周内铸造铝合金期货价格震荡偏弱，下跌1.6%，保太销售价环比跌200元/吨；现货ADC12 - A00价差边际收窄，旺季偏淡继续收缩动力弱 [16] - 进入传统消费旺季后市场表现不及预期，龙头企业开工率环比回暖至55.9%，社会库存环比上行，9月22日启动铸造铝合金期货标准仓单生产业务；临近国庆，压铸企业放假，节前备库需求或支撑现货价格，受基差走强影响贸易环节ADC12成交活跃度提升；钢联数据显示铝合金锭社会库存环比走高至7.14万吨，厂内库存环比累积0.03万吨至6.08万吨 [16] 下游：旺季预期难兑现 - 提供SMM再生铸铝月消费量、中国汽车产量、新能源汽车产量等下游相关数据图表 [58][62][61]