2025 年 9 月 21 日 期,回调压力逐步消化, 美贸易情绪反复: 投资咨询从业资格号:Z0021380 李倩钰 lijunyu@gtht.com 上周观点及逻辑 棕榈油:基本面驱动暂时充分,盘面正在逐步消化产地累库预期导致的回调压力。本周跟随美豆油及 国内商品情绪波动为主,棕榈油 01 合约周跌 0.28%。 豆油:市场交易四季度缺豆情形暂缓,油脂板块高位震荡整理,豆油上涨动能不足,同时中美洽谈并 未有效提及大豆采购内容,美豆反弹乏力,01 合约周跌 0.10%。 美豆油在 50-52 美分/磅一线支撑及印度再次找到棕榈油的额外进口性价比，并等待至四季度矛盾积累。 豆油: 美豆油的政策乐观情绪在６月已经充分反应,现实仅能在 50 美分/磅一线出现生柴性价比的支 撑，四季度前美豆油仍将以50-56 美分的区间震荡为主，不可避免的累年趋势将使美豆油无法在 RVQ公布 前正式表达基本面的偏紧格局、但生柴利润的改善正在进行时,如果对于进口原料补贴差异和重新分配的 政策风云尽快落定,美豆油政策利空有出尽迹象,伴随 RIN 上涨下的备料选程将有助于美豆油库存去化及 表达预期估值。国内豆油方面,目前豆系趋势几乎完全 ...