行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为看好 [2] 核心观点 - 景气反转+价值重估+事件催化 2025年或是双周期共振产业大拐点军工投资大年 [6] - 自2025Q2起军工板块业绩将呈现逐季改善态势 [6] - 新战争形态或将刺激新质新域新需求 军贸高端民用市场有望打开产业新成长空间 [6] - 十四五目标加速冲刺 十五五规划展开 [6] 长春航展开幕 - 2025年9月19日吉林长春航展开幕 主题为追梦空天制胜未来 [4][11] - 核心参展飞机包括歼-20歼-16歼-10C空警-500轰-6运油-20及歼-11B等 其中歼-20首次静态展示 [4][17] - 展示导弹包括霹雳-10霹雳-15空空导弹 鹰击-83K鹰击-88B空地导弹等 [4][17] - 双发飞翼无人机亮相 采用飞翼气动布局背部进气道设计 [4][19] - 低空经济展馆展示无人物流等应用场景及航天新材料 [4][17] - 展区面积达235万平方米 比上届扩大一倍 吸引超过18万名观众 [11] AI电力需求驱动核聚变 - 2025年9月18日美英签署技术繁荣协议 促进核聚变等战略性科技领域合作 [5][21] - 2024年美国数据中心消耗约4.4%总发电量 约合176太瓦时 [5][23] - 美国能源部预计到2028年数据中心耗电量将增加到325至580太瓦时 占全美发电量6.7%至12% [5][23] - 2025年6月谷歌投资核聚变初创公司CFS并签署200兆瓦购电协议 [5][29] - 2025年8月CFS在B2系列融资中成功筹集8.63亿美元 英伟达通过NVentures首次入局 [5][29] 军工行情回顾 - 本周(9.15-9.19)国防军工指数上涨0.4% 跑赢大盘1.35个百分点 排名第16/29 [3][30] - 2025年初至今(1.1-9.19)国防军工指数上涨16.96% 跑赢大盘2.98个百分点 排名第15/29 [3][33] - 本周航空&航发国防信息化标的涨幅居前 卫星互联网个股回调 [3] - 细分板块周涨幅前列: 航天板块广东宏大涨22.93% 航空&航发板块华曙高科涨11.07% 地面兵装板块兴图新科涨37.41% [38][41] - 年初至今涨幅前列: 地面兵装板块长城军工涨298.89% 北方长龙涨276.35% 国防信息化板块新光光电涨206.79% [42][45] - 截至2025年9月18日国防军工行业融资余额合计765.7亿元 占两市融资余额3.2% [43] - 本周国防军工板块估值在70-73倍PE-TTM间震荡 周五收盘为73.3倍 [46] 投资主线与受益标的 - 新一代作战体系: 中航沈飞 华秦科技 内蒙一机 国力股份 [6][58] - 无人装备: 航天电子 光电股份 力鼎光电 中无人机 [6][58] - 卫星互联网&商业航天: 陕西华达 苏试试验 铂力特 上海瀚讯 国博电子 [6][58] - 导弹&弹药: 长盈通 菲利华 国科军工 [6][58] - 景气反转低估值: 火炬电子 宏达电子 振华科技 中航重机 [6][58]