全球市场与政策动向 - 美联储如期降息25个基点至3.75%-4.00%，为2024年12月以来首次降息[4][7] - 美国失业率维持在4.3%低位但边际上升，通胀风险上行而就业风险下行[4][7] - 10年期美债收益率上行8个基点至4.14%，美元指数稳定在97.7[4][7][10] 资金流向表现 - 全球资金大幅流入美国股市591亿美元，固收基金流入103.2亿美元[4][16] - 外资主动基金流出中国股市1.30亿美元，被动基金流入27.00亿美元[4][19] - 内资流入中国股市31.03亿美元，外资流入25.70亿美元[4][19] 资产价格表现 - 恒生科技指数领涨全球，单周上涨5.1%[4][7][9] - 原油下跌1.24%，黄金上涨1.05%，商品市场整体稳定[4][7] - 巴西和韩国股市涨幅显著，多数全球主要股指收涨[4][7] 估值与风险指标 - 全部A股ERP分位数从46%升至47%，上证指数从39%升至40%[4][26] - 标普500市盈率分位数达93.1%，德国DAX为90.2%，处于历史高位[4][31] - 沪深300风险调整收益分位数从79%上升至82%[4][27] 期权与市场情绪 - 标普500认沽认购比例从1.27降至1.20，显示市场情绪边际乐观[4][40] - 沪深300看涨期权在4250点以上减仓，暗示短期向上弹性不足[4][56] - 美国散户看涨比例环比上升13.64个百分点至41.67%[47] 经济数据表现 - 美国8月制造业产能利用率环比下降至77.4%[4][60] - 中国8月工业增加值同比增速5.2%，较前值5.7%边际走弱[61] - 服务业PMI回升至50.5%，制造业PMI为49.4%[61] 利率预期变化 - 10月美联储降息25基点概率升至91.9%，12月降息至3.5%-3.75%概率为78.6%[4][62] - 概率较上周分别上升12.9和4.6个百分点[62] 行业资金偏好 - 美股资金流入工业品（21.8亿美元）、通信（15.6亿美元）和金融（11.5亿美元）[20] - 中股资金流入医疗保健（15.3亿美元）、金融（12.5亿美元）和材料（7.2亿美元）[20] - 科技行业在中美股市均出现资金流出[20] A股行业表现 - 煤炭（+3.51%）、电力设备（+3.07%）和电子（+2.96%）领涨A股[12] - 31个行业中少于半数上涨，银行（-4.21%）和有色金属（-4.02%）跌幅居前[12] 风险提示 - 资产价格短期波动或无法代表长期趋势[65] - 欧美经济深度衰退风险可能超预期[65] - 特朗普执政期间美国政策方向存在重大转变风险[65]