报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周公布8月经济增长数据较7月走低，部分股指回调，中美元首领通话，债市先扬后抑，超长债小跌 [1][3][11][36] - 8月经济下行压力增加，GDP同比增速约3.8%且较7月下滑，CPI为 -0.4%，PPI -2.9%，通缩风险依存，债市调整因2024年期待落空和宏观叙事变化，但8月下旬股债脱敏，经济低迷，预计债市交易转向基本面，短期有望超跌反弹 [2][3][12][13] - 上周超长债发行量较多，总发行量小幅上升，交投活跃但活跃度小幅下降，期限利差缩窄、品种利差走阔且绝对水平偏低 [1][3][11][27] 相关目录总结 每周评述 - 超长债复盘：上周8月经济数据走低、股指回调、中美元首通话，债市先扬后抑，超长债小跌，交投活跃但活跃度小幅下降，期限利差缩窄、品种利差走阔 [1][3][11] - 超长债投资展望：30年国债和10年国债利差32BP处于历史较低水平，20年国开债和20年国债利差7BP处于历史极低位置，预计债市交易转向基本面，短期有望超跌反弹 [2][3][12][13] - 超长债基本概况：存量超长债余额23.3万亿，占全部债券余额14.9%，地方政府债和国债是主要品种，30年品种占比最高 [14] 一级市场 - 每周发行：上周发行超长债2442亿元，总发行量小幅上升，分品种中国债1170亿、地方政府债972亿等，分期限15年496亿、20年660亿等 [19] - 本周待发：本周已公布超长债发行计划1386亿，均为超长地方政府债 [23] 二级市场 - 成交量：上周超长债成交额12453亿，占比13.4%，交投活跃但活跃度小幅下降，各品种成交额和占比有增减变化 [27] - 收益率：上周超长债小跌，国债15年、20年等收益率有变动，国开债、地方债、铁道债收益率也有变动，代表性个券收益率有变动 [36][40] - 利差分析：上周超长债期限利差缩窄、绝对水平偏低，品种利差走阔、绝对水平偏低 [47][48] 30年国债期货 - 上周30年国债期货主力品种T2503收于114.8元，减幅0.04%，成交量79.86万手大幅下降，持仓量16.95万手小幅上升 [52]