锌产业链周度报告 国泰君安期货研究所 有色及贵金属组 季先飞 （首席分析师/联席行政负责人） 投资咨询从业资格号：Z0012691 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 日期：2025年9月21日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 锌：内外矛盾凸显，关注出口窗口打开机会 强弱分析：中性偏弱 累库趋势持续 Special report on Guotai Junan Futures 第 2 页 镀锌开工小幅回升 资料来源：SMM、钢联、同花顺、Bloomberg、国泰君安期货研究所 ◆ 国内锌供应如期放量。随着锌精矿的放量兑现，炼厂及港口锌精矿库存处在相对充裕 的位置，叠加目前冶炼副产品利润可观，炼厂开工积极性较高；目前国产矿更具备价 格优势，进口矿以长单交付为主；本月内蒙古、河南及广西等地炼厂检修持续中，供 应环比减量，但月底检修产能集中恢复，后续供应压力仍偏大。 ◆ 消费端小幅改善，但相对有限。镀锌方面，终端补库积极性有所 ...