行业投资评级 - 增持（维持）[7] 核心观点 - 美联储降息落地，持续看好有色金属板块[1] - 贵金属：预防式降息落地，继续看好金银后市走势[1] - 工业金属：流动性宽松与需求旺季对铜价形成支撑，铝价等待需求复苏与宏观共振[2] - 能源金属：锂盐工厂库存降至历史低位，金属硅反内卷政策升温[3] 贵金属 - 美联储如期降息25bp，点阵图显示年内共降息3次，声明提及就业下行风险上升和通胀回升，鲍威尔称这是风险缓释型降息[1] - 历史上美联储在经济不衰退的情况下降息带动美股和黄金上涨，会议后金银回调后重新上涨，继续看好流动性宽松预期下金银价格表现[1] - COMEX黄金现价3719美元/盎司，周涨1.1%，年涨40.9%；COMEX白银现价43.38美元/盎司，周涨1.6%，年涨48.1%[23] 工业金属 - 铜：流动性宽松与需求旺季对铜价形成支撑，周内全球铜库存环比增加0.83万吨，其中中国库存增加0.82万吨，LME铜库存减少0.53万吨，COMEX铜库存增加0.54万吨[2] - 铜供给端艾芬豪矿业卡库拉矿脱水计划第二阶段启动，推迟未来两年铜产量预期，预计短期内年产量恢复到55万吨以上[2] - 铝：等待需求复苏与宏观共振，短期铝价震荡运行，中国电解铝行业理论开工产能4408.5万吨，较上周持稳[2] - 铝需求端铝棒企业开工未变动，河南铝板企业开工略有提升，对电解铝理论需求稍有增加[2] - SHFE铜现价79910元/吨，周跌1.4%，年涨8.3%；SHFE铝现价20795元/吨，周跌1.5%，年涨5.1%[24] 能源金属 - 锂：电碳上涨1.4%至7.4万元/吨，电氢价格跌0.3%至7.9万元/吨，碳酸锂期货主连上涨3.4%至7.3万元/吨[3] - 碳酸锂产量环增2%至2.04万吨，开工率50%，工厂库存降至历史低位水平，材料厂累库放缓[3] - 9月乘用车销量预测215万辆，电动车125万辆，渗透率58%，乘用车同环比+2%/+6.5%，电动车同环比+12%/+1%[3] - 金属硅：中国社会库存54.3万吨，周度增加0.4万吨，金属硅553平均成本10131.23元/吨，月涨1.02%，利润-678.85元/吨[3] - 云南&四川&新疆金属硅周度产量4.331万吨，周度增加0.155万吨，反内卷政策定产业底部基调，预计短期价格稳中有升[3] 行业走势与重点标的 - 本周申万有色金属指数下跌4.0%，小金属跌7.7%，贵金属跌6.2%[18] - 涨幅前三：天通股份+19%、博迁新材+15%、赣锋锂业+13%；跌幅前三：北方稀土-12%、株冶集团-11%、广晟有色-11%[19] - 重点标的包括山金国际、赤峰黄金、洛阳钼业、中国宏桥等，投资评级均为买入[6]