烧碱：弱现实但预期不悲观 PVC：区间震荡 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 日期：2025年9月21日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 烧碱价格及价差 02 烧碱供应 03 烧碱需求 04 PVC价格及价差 05 PVC供需 06 Special report on Guotai Junan Futures 2 观点综述 1 本周烧碱观点：宽幅震荡 | 供应 | 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.9%，较上周环比-1.5%。西北、华中、华东、华北有装置减产、停产负荷下滑明显； | | --- | --- | | | 华北减产、提负装置并存，整体负荷小幅下调。 | | 需求 | 氧化铝方面，由于高产量、高库存的格局，未来利润将被持续压缩。目前企业生产意愿较高，氧化铝开工产能保持较高水平，但区域性供 | | | 需错配的问题未解决，边际装置供应可能被利润影响，类似2025年3月的情况。此外，广西氧化铝企业未来存在备货需求，对烧碱需求支 ...