证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 09 月 21 日 7 天期逆回购利率的政策基准定位更加清晰 ——流动性与同业存单跟踪 核心观点 央行公告将公开市场 14 天期逆回购操作调整为多重价位中标，意味着 7 天期逆回购 利率的政策基准定位更加清晰，亦表明 9 月底央行或投放 14 天期逆回购资金助力跨 季资金宽松，同时关注资产负债更为稳健的大行获取 14 天期逆回购资金成本是否会 更低。 ❑ 7 天期逆回购利率的政策基准定位更加清晰 9 月 19 日，央行发布公开市场业务 2025 年第 3 号公告，"为保持银行体系流动 性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，即日起，公开市场 14 天期逆 回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模将根据流 动性管理需要确定"。我们认为，主要有这三点影响： ❑ 风险提示 货币政策超预期变动；海外主要央行货币政策变更后对国内市场产生外溢效应； 狭义流动性向广义流动性加速传导。 http://www.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 第一，进一步明确了 7 天 ...